地量新低 汇金增持引发十月变盘预期

　　

　　■本报记者张晓峰张 颖

　　昨天是黄金周后的首个交易日，也是10月份的开局之日，但沪深股指高开低走，黯然失色。其中，上证综指最低探至2338.69点，创下自去年7月初以来的盘中新低，最终下跌14.43点，报2344.79点，呈现4连阴形态，距离2319点仅有20余点的空间。沪深两市成交跌至714.70亿元，改写年内新低纪录，市场人气涣散，谨慎情绪未改。

　　值得关注的是，随着市场重心的不断下移，昨日有媒体报道称，汇金公司增持工农中建等四大银行股票。分析人士指出，国庆节期间国际市场剧烈波动，国内高利贷问题严重，众多不确定因素可能影响股市，而汇金此时购入银行股，更多的可能是给市场一个积极信号，防止A股剧烈波动。

　　地量再现

　　短期变盘点或已临近

　　昨日，沪深股指高开低走，上证综指创下自去年7月初以来的盘中新低，深证成指则出现1％以上的跌幅。由于市场人气涣散，两市成交跌至714亿元，改写年内新低纪录。

　　有分析人士认为，沪市单边成交不足400亿元，再度刷新地量水平，且指数上目前大盘连续4个交易日下跌，2319点的前期低点近在咫尺，连续下跌技术超卖，这种阴跌走势与2319点和去年国庆前夜略有相似，短期变盘点或已临近。去年9月下旬，沪指在连续阴跌后变盘爆发”十月革命“，沪指从2600点附近一路飙升至3186点的一年多新高。

　　今年以来，A股市场在流动性收紧政策、经济增速预期下降、外部市场震荡加剧等多重因素的交织作用下，呈现震荡下行的走势，目前更是指数不断创出新低。截至昨日，上证综指下探创15个月盘中新低。

　　历史上，A股股市场曾分别在2005年11月和2008年10月由于资金供求和经济极端恶化形成底部。依照这两个大底的标准来看，目前A股已逐步进入底部区域。有关统计数据显示，目前A股市场的整体PE水平相当于2005年998点和2008年1664点的水平。

　　由此，在上证综指下探创15个月盘中新低的同时，A股估值中枢低于历史低点，引发了市场对地量地价的预期。

　　有观点认为，有迹象表明，目前国内极可能出现民间贷款断裂、中小企业破产潮，但这对于逐利的资本市场而言，可能迎来资金推动型的机会。当前房价可能迎来拐点、黄金下跌、民间高利贷开始出现风险的背景下，处于估值底部的A股相较而言，更具备了资金配置的吸引力。预计年底前后的时间窗口，A股可能迎来资金配置的反弹行情。

　　

　　汇金增持

　　间接反映管理层护盘意图

　　昨日，有媒体报道称，从汇金公司获悉，为支持国有重点金融机构的稳健经营和发展，稳定国有商业银行股价，中央汇金公司将在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票，并从即日起开始有关市场操作。

　　从昨日市场表现看，四大银行股价逆势上涨，资金活跃迹象明显。截至收盘，工商银行上涨0.25%，成交1.50亿元；建设银行上涨0.23%，成交0.89亿元；中国银行上涨0.70%，成交0.48亿元；农业银行上涨0.40%，成交2.72亿元。

　　从历史上看，汇金公司曾经两次宣布过增持国有银行股。2008年9月18日，汇金公司宣布将在二级市场自主购入工、中、建三行股票，稳定国有商业银行股价。19日，在印花税单边征收等其他利好的共同刺激下，上证指数大涨9.45%，随后一个交易日大涨7.77%，但一个半月后，累计下跌约25%，并创出1664.93点的低点。2009年10月11日，工商银行、中国银行、建设银行分别公告，汇金公司通过上交所交易系统买入方式增持三行A股股份。消息公布后的10月12日，上证指数下跌0.59%。

　　关于此次汇金公司再度增持四大银行股，业内人士普遍认为，此举间接反映出政府有护盘的意向。

　　兴业证券分析师盛海认为，从银行股的市盈率与股价看，的确进入了投资价值区域。作为投资方，汇金公司表明对银行股投资的信心，也间接反映出政府有护盘的意向。从以上两个方面来看，股市正在进入底部区域，但还有一个筑底过程。预计四季度经济增速放缓下滑，对股市产生一定的负面影响。

　　社科院金融所金融市场研究室副主任尹中立表示，国庆节期间国际市场剧烈波动，国内高利贷问题严重，众多不确定因素可能影响股市，而汇金此时购入银行股，更多的可能是给市场一个积极信号，防止A股剧烈波动。对于后市，尹中立认为，宏观政策基调不改变，股市向下趋势也很难改变。

　　大盘股IPO

　　或砸出市场大底

　　在持续低迷的市场中，新股的发行步伐并未放慢。业内人士普遍认为，中国水电宣布正式启动IPO，成为压倒孱弱A股的”最后一根稻草“；后续中交股份、陕煤股份等大盘股还将紧跟上市，这”一根稻草“足以把A股砸出一个”大底“。

　　正所谓”不破不立“，节前中国水电等三只个股发行还未结束，另外两只大盘股新华人寿和中国邮政又蓄势待发，市场扩容热度依旧高涨。

　　在极度悲观之中，市场人士认为，这不过是黎明前的黑暗。

　　大盘股发行会对A股市场造成阶段性冲击，北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示，中国股市扩容的速度太快了，超出了股民承受能力，监管层应该考虑给予政策扶持。目前，股市虽徘徊在2500点左右，可这个点位上流通股的市值已超过了6000多点时总股本的市值，从这个意义上来说，发新股应该掌握节奏、放慢速度。

　　从资金需求看，广发证券认为，相对于新股、再融资以及基本面、政策面等等众多说辞，2010-2011年真正压制股指弱势表现的本质原因在于解禁市值的爆发性增长。而从统计数据显示，这一因素从2011年开始逐步减弱，且四季度尤其是10-11月是年内解禁规模最小的时段，资金压力相对较小。综合而言，资金面供求关系上，四季度是年内难得的相对宽松阶段。

　　

　　宏观数据

　　9月CPI仍将高位运行

　　根据国家统计局的信息发布日程，14日即本周五将公布3季度CPI数据，这也将成为市场关注的焦点。 而目前市场普遍预计9月份CPI仍将保持在6%以上的高位，使得对于货币紧缩的预期依然难以放松。

　　据最新调查显示，9月中国居民消费价格指数(CPI)同比涨幅预计为6.2%，与8月持平。据有关机构对20家机构的经济学家及研究人士调查显示，对9月CPI预测的平均值为6.2%，最高值为6.4%，最低为6.0%。

　　与此同时，商务部每周监测数据显示，8月29日至9月25日，食品价格连续四周上涨。部分经济学家预计，9月CPI同比涨幅可能超过8月。

　　另外，值得注意的是，中国物流与采购联合会1日发布数据显示，9月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.2%，环比回升0.3个百分点。这是该指数在连续四个月回落后连续两个月回升，显示出经济发展回稳态势进一步增强。 相对于可能仍然处于高位的CPI数据而言，PMI的回升一定程度上给予市场信心，让人们看到了某些希望。

　　对此，国元证券分析认为，9月PMI指数升幅大幅低于历史均值，显示经济增长下行风险有所增加，但是在目前风险尚不明确的情况下，近期出现政策转向的可能性仍然不大，货币政策在一段时间内仍将维持在目前的偏紧政策不变。

　　招商证券预计9月份CPI环比大概率为0.7%，同比大概率为6.3%。商务部公布9月份前4周食用农产品价格环比数据，根据此数据测算，9月份食用农产品价格指数环比为2.7%。根据历史的规律，CPI食品环比的数据大概率会低于这个水平。与去年同期相比，2010年9月份食用农产品价格指数环比测算为1.6%，而CPI食品环比为1.2%；与今年7月份相比，食用农产品价格指数环比测算为2.1%，而CPI食品环比为1.2%。预计9月份CPI食品环比大概率落在1.8%-2.0%的区间内。

　　总之，国泰君安认为，9月份CPI可能会降到6%，10月会降到5.5%，11月或降到5%以下，通胀将在四季度脱离高位，这也将改善通胀预期，并使得A股在四季度迎来一波反弹。

　　三季报

　　首批三家公司业绩均大涨

　　10月11日，三季报披露大幕将拉开。毫无疑问三季报大戏将是整个10月最令人关注的投资主题。”业绩浪“能否成为A股市场的”强心针“，也成为了大家关注的焦点。业内人士普遍认为，部分业绩超预期的品种存在较好的投资机会。

　　据悉，2011年三季报披露第一批披露公司有华昌化工、歌尔声学、乐视网。2011年首批三季报昨日晚间出炉，三家公司业绩表现均不俗，歌尔声学(002241)前三季度业绩增长逾八成，华昌化工(002274)同比扭亏。乐视网(300104)净利润同比增逾七成。

　　按照深沪交易所预约披露时间安排，本周共有33家公司披露三季度报告。据统计，这33家公司中已有18公布三季度业绩预告。其中，8家预增，2家预盈，2家预降，1家预亏。增幅最大的公司为立讯精密，预计三季度净利润同比增长为100%—130%，紧随其后的御银股份，预计增幅90%—120%。

　　据Wind统计显示，目前两市共有820家上市公司提前发布了三季报业绩预告，其中，预喜公司有631家，预忧公司有180家，不确定的有9家。从业绩增减公司占比看，目前的预喜公司占76.95%，预忧公司占21.95%。近九成公司实现单季盈利。从已经公布的业绩预报来看，今年的三季报大戏也确实有着让人期待的”底气“。

　　在这份有人欢喜，有人忧的三季报中，各机构对此的投资观点也各有不同。不过从已经公布的业绩预测来看，业内人士普遍认为，即将来到的三季报看上去依然精彩。