汇金增持难改流动性紧张 基金谨慎看待后市

　　

　　新华08网上海10月11日电(记者桑彤)尽管汇金公司购入四大行股票约2亿元，却未能对A股整体形成有效带动。在基金看来，现在市场最缺乏的是信心，汇金入市难改流动性紧张局面，除非宏观政策有所转向才可能产生效果。

　　11日，市场以非常冷淡的态度迎接汇金入市，股指高开低走平淡收场。中央汇金公司在二级市场上自主购入工、农、中、建四行股票的消息，被市场视为”国家队“选择出手的重大利好，其隐喻意义为A股市场底部临近。为什么此举并未改变市场节奏，弱势仍然延续?

　　大成基金表示，最直接的原因可能是，汇金虽然因为”支持国有机构稳健经营和发展，稳定国有商业银行股价“的目的入市，但其入市资金相较于整个市场来说，尚不足以改善紧缩的流动性。而最重要的原因是，市场目前的情绪极度悲观，在人气积弱的市场中信心比黄金更珍贵，仅靠一次象征性的利好很难马上打破弱势格局。

　　此外，经济基本面未得到改善也是信心难聚的主要原因。上投摩根基金指出，从基本面看，增持行为只是确定了估值的底部区域，并不代表基本面就此出现大的好转。2008年的市场真正反转也是4万亿的刺激政策出台之后才发生，而目前的CPI水平，以及央行的坚定态度等大背景都显示宽松政策不可期待。因此，银行板块的上涨将比较有限。

　　农银汇理基金认为，流动性的全面好转依然有待部分企业的债务重组和体外资金的回流，但是目前还无法看到这两点的发生。而外部风险始终无法排除，欧债问题随时可能间歇性发作，因此目前市场缺乏具备清晰逻辑的上涨动力。但另一方面，汇金此番入市并不是毫无意义，无功而返。作为一个开始，它更像一个积极的信号，给市场信心以好的暗示。

　　中欧基金表示，本次汇金对工、农、中、建四大银行股的增持，更多表达了管理层希望稳定市场信心。从汇金过往的增持历史来看，其在2008年9月份也在二级市场上对当时的工行、中行、建行进行增持，当时中国经济的背景是GDP增速保持在9.7%，2008年9月CPI同比上涨4.6%，在这种经济条件下，当时还尚不具备出台经济刺激政策来稳定市场信心，所以采取这种手段较为合适。

　　如今的情况是受翘尾因素影响，CPI年内下降是大概率事件。在更为确定的通胀形势下，政策长期、严厉、毫不放松的紧缩不可能一直延续，一旦未来政策如大家预期的产生微调，出现一些放松的迹象，会不断给市场新的信心。只要公司价值预期、市场情绪等都向正面发展，资金就有希望重新回流。

　　中欧基金还表示，由于缺乏经济刺激的条件，股市可能还未见底，但一旦通胀压力减轻，货币政策转向，股市离底部也就不远了。

　　大成基金认为，目前A股市场大的系统性风险已经排除。这主要是指，银行系统的风险基本得到控制，那些确实难以改善的资产也陆续被剥离；只要金融系统整体稳定，实体经济受到的冲击不会太大。