逢低买入并非万能良策

　　■ “开心投资主义”理财专栏

　　当市场下挫时，看涨人士爱提醒投资者“逢低买入”，不过，这种策略虽然从逻辑上说行得通，但实际运用起来效果却没那么好。

　　通常而言，逢低买入是价值投资的第一原则。凭感觉来看，逢低买入确实是讲得通的。投资无非就是低买高卖。当价格突然下跌时，市场会立马给你带来一个逢低买进的机会，为什么不抓住机会呢？

　　但如果我们作些更加深入的观察和思考，就会发现逢低买进似乎没那么诱人。

　　先从下定义开始。究竟什么叫“低”？它是指一个市场指数下降2%，还是下降5%或者更多？下跌的时间段是一天、一周还是更长时间？由于投资者只是跟着感觉走，而缺少统一的定义，所以很难判定逢低买入策略是否有效。

　　另外一个问题：“低于纪录高位”与“便宜”恐怕不是一个概念。在市场逐步间歇下跌的过程中，后续下调时的股价往往比你开始入场时更低。如今年上证指数4月份高见3067点，至今经历4-5波下跌，前几次都在2500点或其上方。但至10月10日收盘报2344.79点，远低于此前的几次回调水平。最关键的是，除非你能在高位能及时卖出。

　　逢低买入也许能让你感觉好一点，这就像在百货商场打折时购物感觉良好一样。不过，别误认为逢低买入一定能增加你的投资回报。逢低买入也要求选时——其中的一个标准就是，出现价值低估的时候。

　　不祈求买在最低点，只要自己觉得价格合理就行。笔者以为，这样基本上符合在大象出现时射击的策略。而一旦买进，也并不准备卖出。

　　信诚基金 李志军