差钱之惑

　　简俊东

　　当下中国，为钱疯，为钱狂。

　　得直接融资之便的诸上市公司更未置身事外，有钱的主儿豪购银行理财产品，没钱的主儿囊中羞涩也要挤出钱来角色变更，投资小额贷款公司做资金中介，参与最赚钱的生意。

　　然而，危机已现，以温州为代表的高利贷融资模式难以为继，众多民营企业面临资金链断裂的危险。

　　部分上市公司热衷购买低收益的银行理财产品，其实是资源配置不均导致上市公司过度富裕。

　　“现在社会资金非常紧张，很多上市公司也很缺钱，能拿出大额资金投资银行理财产品的并不多。但众多民企资金紧张和某些上市公司资金充裕背后，是最主要的生产要素资金分配不均。”英大证券研究所所长李大霄认为。

　　某基金公司金融行业研究员对此表示认同，“中小企业融资是老大难问题，考核体系决定银行只愿把钱贷给大企业或者国企，虽然2009年开始新增贷款爆发式增长，但同时又有大量政府工程开工，新增贷款很多都被这些项目吸收，为满足项目的资金需求，甚至对中小企业的正常信贷需求形成挤出效应。中小企业不但面对金融危机之后的出口形势恶化，还要承担资金抽紧内忧。政府也意识到此问题，2009年创业板推出，中小板和创业板大批量上市，其背后有个共识——间接融资渠道走不通，就为中小企业打开直接融资渠道，但毕竟中小企业众多，上市的幸运儿是少数。结果是少数能上市的幸运儿手握超募巨额现金，大多数不能上市的中小企业依然面临资金紧张局面。”

　　温州中小企业求贷无门而铤而走险借高利贷之际，众多新上市的公司却为花钱而愁。2010年最典型，当年新上市的公司群体大面积超募。

　　据万资讯统计显示，2010年共有344家公司通过IPO方式完成募资，累计净募资4674.27亿元，超募3024.2亿元。

　　记者通过对部分新上市公司的募资使用情况抽样统计发现，该部分公司累计已投入募资约占募资总额的一半，大量资金闲置，躺在银行吃利息。若非监管因素，或许银行理财产品将更红火。

　　“购买理财产品的上市公司占比并不高，因为监管部门严格监管募资使用，只能存放专户，不能购买投资银行理财产品，且中小板监管比主板严，创业板又严于中小板，所以购买银行理财产品的上市公司中，主板和中小板多，创业板少见，而创业板才是握有超募最大的上市群体。”上述基金研究员告诉记者。

　　但整个社会的资金紧张同样会影响到上市公司。

　　“上市公司和非上市公司的资金分配不均是暂时的、阶段性的，总体看是小面积的，生产经营状况好，成长迅速的公司，生产规模飞速扩张，主业肯定缺钱。”李大霄认为。

　　让上市公司热衷理财产品的另一主因，其实是宏观经济形势不明朗。

　　“从宏观经济数据看，各项指标还在往下走，整体经济增速也在放缓，企业盈利受到冲击，在此形势下，上市公司找不到好的投资机会和项目。”南方基金首席策略分析师杨德龙认为，“现在，可供投资的渠道不多，股市表现更差，所以手中有余钱的上市公司，只能通过购买理财产品赚点小钱。”