兴业证券晨会纪要（10月13日）

　　

　　市场恐慌迷茫中，迎来”喝汤“行情周三沪深两市先抑后扬，上证指数大涨3.04%，深成指上涨3.58%，两市合计成交1476.1 亿元。行业方面，证券、保险、传媒等涨幅居前。石化、煤炭、电力等涨幅较小。

　　”市场先生“总是在贪婪和恐惧之间躁动。10 月策略《勇敢者的游戏》中我们指出，10 月份A 股行情的风险点在于，投资者悲观情绪自我强化而没有反弹，果真如此的话，则提前释放系统性风险，导致趋势性机会的提前来临。”市场先生“真的如此理性吗？不，”市场先生“常常是在贪婪和恐惧中情绪大波动。从博弈的角度看，我们更相信市场总是在不断反弹的折腾中筑底，至少从我们跟踪的指标来看，出现阶段性反弹的概率不断在提升。

　　市场对行情能否持续走强仍充满质疑，但是，我们认为这次”喝汤“行情有操作性。近期的几次反弹行情过早夭折甚至半日游，实在是央行扩大存款准备金率基数、欧债危机、增发和IPO 疯狂、高利贷危机等因素纷纷超预期而导致的，导致市场形成了习惯性的空头思维和悲观投降情绪。虽然，经济数据公布前，市场可能还会习惯性回调一下，但是，当前A 股的宏观大环境情况已经开始有所改善——1）汇金增持，温总去温州，维稳信号缓解恐慌情绪2）当前权重股估值和分红相比正规投资渠道收益率已具安全性，国资增持趋积极3）十月流动性季节性改善4）海外危机喘息5）情绪指标和产业资本增持显示反弹概率较大。

　　指数上，我们反复强调并仍然维持：2011 年年内大盘就在2300 点附近，而年底之前的往下空间很有限。近期市场恐慌情绪的缓解，将引发指数跌深反弹，周三市场的绝地反击正式吹响”喝汤行情“的号角。但是，考虑到中期的不确定性依然较强，特别是，调控大基调的转向还要耐心等待，岁末年初高利贷危机的第二波冲击仍严峻，后续的反弹行情仍然纠结，领涨板块的行业风格不明显、可能更多是跌深板块的轮流反弹。当前经济对应的阶段，股市只具备反弹的条件而不具备反转的力量，所以说反弹只是喝汤。如果参与反弹就要趁早，反向博弈，在别人恐慌中参与，所以”喝汤“行情是勇敢者的游戏，可博弈”中字头权重股“，特别是金融、电力设备、机械、交运设备等超跌股。如果不想折腾反弹，可趁机调仓，配类债蓝筹和便宜的消费及真正成长股。