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华星光电实现量产 能否推升TCL仍待观察

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-10-14 00:15 来源: 21世纪经济报道

陈浠

  核心提示:面板行业一直存在周期性盈利问题,华星光电的发展也只能跟着产业周期波动。

  10月12日,TCL(000100.SZ)控股的华星光电8.5代线宣布实现量产,此时距其8月8日开始投产,仅两个月时间。

  华星光电的设计产品线覆盖26英寸至55英寸主流液晶面板领域,设计产能为每月10万张玻璃基板,年产约1700万块液晶模组。目前自主研发的32寸液晶模组技术率先开始投入量产。

  中原证券指出,华星光电决定TCL集团的投资价值,该项目产能爬坡期长短将对公司盈利造成重大影响。

  此前的9月25日晚间,TCL集团发布业绩预告,预计2011年第三季度实现归属于上市公司股东的净利润约2.4亿元—3.1亿元,同比增长约530%—720%。

  公告显示,公司主营业务收入的大幅提升,主要原因在于多媒体业务不断优化销售结构,LED、3D等新技术液晶电视的推出进一步迎合了市场的需求,整体经营稳步增长;移动通讯与家电业务稳健增长;华星光电各项工作进展顺利,于2011年8月8日启动首期设备投产,有关的配套厂商的建设也顺利进行。

  而在业绩增长的背景下,实现量产的华星光电会在TCL集团扮演什么角色,深受业界关注。

  华星光电于2009年11月由TCL集团、深圳市深超科技投资有限公司合资成立,注册资本100亿元,项目总投资245亿元,主要生产8.5代液晶面板。目前,TCL集团、深超科技与三星电子分别持有华星光电55%、30%、15%股权。

  “华星光电棋子一落,TCL集团产业链布局即被盘活。”西南证券分析师李辉分析。

  其主要生产8.5代液晶面板,而TCL主营业务之一为电视。液晶面板在电视成本中占比超过70%,但此前大尺寸面板产能一直被韩国、台湾企业寡头控制,使国内下游彩电企业的利润空间受到压缩。

  但华星光电到底能给TCL带来多大业绩贡献仍有待观察,事实上它面临着不少竞争风险。

  华星光电之外,国内其他面板项目企业也已陆续披挂上阵。2011年3月30日,CEC旗下中电熊猫的南京6代面板线宣布投产;6月底,京东方A(000725.SZ)8.5代线也正式投产,并于9月27日宣布量产。

  但目前液晶面板行业态势并不妙。自2010年5月开始,由于需求萎缩,全球液晶面板价格陷入新一轮下滑周期,到今年9月,已连续15个月出现下滑。受此影响,友达、奇美、三星电子、LGD等面板巨头从去年第四季度开始盈利状况堪忧。

  今年8月底,京东方A公告称,预计2011年1—9月亏损约21亿元—23亿元,其中第三季度将亏损约8.85亿元—10.85亿元。

  “面板价格显著下滑,不同尺寸面板价格在8月比7月的最低点分别下降了11—26美元。”安信证券分析,预计面板价格会呈现小幅波动下降的趋势,价格持续维持低位。

  李辉认为,技术的迅速升级,以及行业竞争的逐步激烈,是导致面板价格的长期低位的原因。

  不过李辉认为,面板市场需求目前并不是主要问题。她表示,国内彩电上游面板四季度产能最多为月产1万—3万片,而今年全球平板彩电需求量为2.01亿台,国内市场为3880万台,目前并不存在产能过剩的问题。李文正也表示,国内市场应该能消化面板的产能,而像华星光电,其产品超过一半能被控股公司TCL集团以及三星电子消化掉。

  但华星光电风险仍存。“华星项目巨额投资的特性使该项目财务风险巨大。”中原证券近期发布的研报提醒。

  该项目245亿元投资主要包括建筑与设备投资,建筑的折旧期为20-50年,面板设备折旧期通常为7-8年,以此推测,华星项目投产后每年的折旧将超过20亿元,若液晶面板的产能利用率或良品率不能达标,该项目可能出现较大亏损。

  而爬坡期的华星光电要想为TCL集团创造盈利,尚需时间。TCL集团董事长李东生近期接受媒体采访时表示,按照面板产业发展规律,华星光电8.5代线运营今明两年恐有亏损。他认为,面板行业一直存在周期性盈利问题,华星光电的发展也只能跟着产业周期波动。但估计到明年三季度,面板市场就会转向。

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