外媒评欧债危机解决路径

　　《金融时报》10月11日发表社评，认为欧元解体的经济成本惊人、政治后果严重；提出至少需“三步走”应对危机。主要观点如下：

　　一、应坚持欧洲一体化

　　欧元区成员国对欧元架构内在固有风险的管控极其不善。借债者未能量入为出，放贷者毫不关心信贷的使用情况，监管者也坐视不理。货币供应实现了集中化，而财政政策和银行体系却仍由各国独自把持，因此主权债务和银行融资问题相互放大。汇率联动本可以帮助竞争力较弱的国家赶上生产力领先国，可实际上却造成了巨大的分化。

　　虽然修复货币联盟需要多年的艰苦努力，但其他的选择会带来更糟糕的后果。无论是对债权国还是债务国而言，欧元解体的经济成本都将高得惊人，政治后果也一样严重。统一欧元曾被描绘为使欧洲摆脱民族主义和战争阴影的最后一步。欧洲统一的大厦已经出现了裂痕——申根免签证过境计划的收紧就说明了问题。欧元解体可能会导致这栋大厦的彻底倒塌。

　　二、应对危机的“三步走”措施

　　首先，领导人必须果断解决希腊问题。对希腊的援助不应停止，但必须附以严格的条件。债务互换为私人投资者减记的幅度应远远超过当前的设想，以换取得到欧元区抵押品支持的“布雷迪债券”（Brady Bond）式的、期限更长的债券。不削减悬置债务，就很难指望希腊政府能重新从市场获得资金。

　　其次，必须阻止危机向其他主权国家蔓延。眼下最大的风险是一场融资危机，不是欧洲外围小国，而是意大利。欧元区有办法以欧洲金融稳定安排（EFSF）的形式建立一道防火墙，前提是该救援基金获得了7月欧洲各国承诺的新资金，及该基金的规模通过杠杆作用提高到数万亿欧元。如果这些前提实现不了，欧洲央行（ECB）就必须继续购买意大利债券。

　　再次，欧元区内外的各国政府必须防范银行业垮台。只有这场主权债务危机得以控制，该目标才可能实现。不能让对银行的救助分流了用于保护主权流动性的财力。欧洲能对银行业采取的最佳举措是让他们接受可信的压力测试，并强制实力最弱的银行提高资本金。（宋扬）