信贷增速持续回落符合调控预期

　　央行10月14日公布的金融统计数据显示，9月份人民币贷款增加4700亿元，同比少增1311亿元，创下2010年1月以来的新低。有关专家认为，信贷增速呈持续下降趋势，体现了稳健货币政策的实施成效。

　　“9月份货币信贷增速进一步放缓，表明在存贷比监管下，存款增长乏力遏制了银行信贷供给能力。”兴业银行首席经济学家鲁政委说，考虑到宏观调控的持续效应，四季度货币信贷将总体运行平稳。

　　从历史规律来看，从2003年以来的多数年份里，7、8、9三个月的新增贷款依次递增，这与银行在季末加大信贷投放以提升经营业绩有关，也可能是10月假期因素导致部分贷款提前至9月底发放。而今年9月，新增贷款较上月明显回落。交通银行金融研究中心高级金融分析师仇高擎认为，在今年存款准备金率连续提高的累积作用、存款准备金率缴存基数扩大、差别准备金率动态调整以及存款增长放缓等因素影响下，信贷调控已达到预期目标。

　　从贷款结构上看，在持续数月增长之后，9月票据融资大幅减少近400亿元。仇高擎认为，这主要是因为银行在季末意图加大信贷投放，但同时又面临存贷比考核、差别准备金率动态调整等方面的制约，所以不得不通过着重压缩票据融资来扩大贷款规模。

　　央行数据显示，9月末，广义货币（M2）同比增长13.0％，狭义货币（M1）同比增长8.9％。M2和M1增幅不但同比和环比双双较大幅度下降，M1增幅创下了2009年2月以来新低，M2增幅更是创下了2002年3月份以来的新低。仇高擎认为，9月末M2同比增速较上月末又有所下降，主要原因是人民币存款增长较慢，以及短期资本流入可能有所放缓。而M1同比增速比上月显著下降，一是因为节日前企业多将短期流动资金转为期限较短的定期存款，二是与近期股票市场走势低迷有关。

　　有关专家认为，当前宏观调控呈现积极成效，但货币政策总体基调仍需保持稳健，同时更加注重审慎平衡和前瞻把握。央行有关负责人此前也表示，当前我国一些价格上涨的因素得到一定程度控制，但并没有根本消除，通胀仍然偏高，稳定物价总水平仍然是宏观调控的首要任务。因此，要继续实施好稳健的货币政策，增强调控的针对性、有效性和前瞻性，注意把握好政策的节奏和力度。