前三季券商集合理财产品九成负收益

　　随着今年以来股票市场的“跌跌不休”，券商集合理财产品也开始遭遇寒冬，除了收益缩水，还面临着大规模清盘的风险。据统计，前三季度逾九成券商集合理财产品收益为负。不过，相对于公募基金，券商集合理财产品仍有值得瞩目之处，其中，作为基金中的基金——券商FOF产品9月继续跑赢权益类基金。

　　19只产品净值规模低于1.1亿

　　据Wind资讯统计，目前市场业绩可统计的246只券商集合理财产品中，剔除今年成立的81只，余下的165只产品中有153只今年收益为负，占比达到92.73%。在12只收益飘红的产品中，5只为货币型产品，4只为混合型理财产品。

　　业绩的惨淡也直接影响到券商集合理财产品的“存亡”，今年已经有7只产品陆续清盘，数据显示，另有近一成的产品已濒临1亿元的清盘红线。截至目前，还有19只券商集合理财产品最新资产净值规模低于1.1亿元，接近1亿元的清盘红线，占当前246只产品的比例约8%。

　　Wind数据还显示，目前，有3只产品规模低于1亿元，分别是：华泰紫金龙大中华最新估算规模为0.8亿元，国泰君安央企50最新估算规模为0.89亿元，齐鲁金泰山2号估算规模为0.97亿元。另外，集合理财资产净值规模介于1.1亿-1.2亿元之间的有9只。

　　四季度A股走势决定产品“生死”

　　随着资产净值水平的大幅缩水，部分券商集合理财产品面临着清盘的隐忧。根据《证券公司集合资产管理业务实施细则（试行）》规定，券商集合计划存续期间，客户少于2人或者连续20个交易日计划资产净值低于1亿元，集合计划应当终止。

　　今年以来，已有7只产品“被清盘”。其中，国信证券“金理财-泰然1号”集合资产管理计划于本月宣布产品终止清算。今年7月26日华泰证券紫金智富集合资产管理计划因客户赎回严重，管理规模低于1亿元而被迫终止。此前，中银国际中国红新股增强1号和东方证券东方红现金宝也宣布了清盘。

　　对于清盘原因，市场人士指出，A股走势低迷，产品业绩下滑；股市赚钱效应缩减，投资者大量赎回是集合理财产品收益下降的主要原因。在目前多数集合产品规模接近清盘红线的背景下，四季度A股市场走势可谓直接决定了不少产品的存活性。

　　■ 放大镜

　　QDII垫底 最差产品跌31%

　　QDII是三季度表现最差的产品，收益率为-16.57%，跑输大盘，也成为全部券商集合理财产品中排名垫底的品种。其中，国泰君安君富香江跌幅最大，下跌21.3%，招商海外宝跌幅最小，为5%。据了解，去年10月成立的国泰君安君富香江今年以来跌幅达31.65%，净值仅余0.66元，近半年下跌超30%的速度几乎创下集合理财成立以来业绩记录，亦成为所有集合理财产品之中净值最低的一只。

　　去年10月，当国泰君安君富香江推出之时，曾被部分市场人士认为是不错的介入时机：金融危机最黑暗时期仿佛已经度过，海外股票市场经过深度调整，给投资者提供了低位介入的机会。国泰君安君富香江其投资目标恰恰就是优秀的海外中国上市公司，该产品在投资计划中指出，投资组合中股票资产占50%-95%；其中，香港市场股票占50%-80%；纽约、纳斯达克、伦敦、新加坡市场的中国概念股占0-30%。

　　数据显示，除了在去年11月份净值到过1.021元的高点之后，净值便一路下滑。由于香港市场在21500点到24500点之间震荡，其净值也在0.85到0.95之间徘徊。下半年由于美债危机爆发，港股开始猛烈下挫，8月份开始其净值快速下滑，短短两个月时间就下滑到0.7元以下，截至9月26日，其净值为0.676元，2个月内下跌了22.09%，期间恒生指数下跌21.26%。

　　对于其他的类型，股票型产品方面，22只可统计产品今年以来无一只上涨。平均收益率为-12.2%，16只产品跌幅超过10%；混合型产品方面，今年以来75只可统计产品平均收益水平为-11.29%；6只货币市场类产品今年以来平均净值增长率为2.6%；28只可统计债券类产品平均净值增长率为-5%。

　　跌幅较窄 FOF险胜权益类基金

　　对于被称为“基金中的基金”的券商FOF来说，虽然未能在3季度扭转全面下跌的局面，但由于整体跌幅较窄，仍跑赢了权益类基金产品。

　　好买基金最新报告显示，从9月FOF业绩分布来看，券商FOF没有取得正收益的产品，业绩集中在-4%到-8%之间，极少产品的业绩在-10%以下，体现了FOF特有的属性，下行风险控制得比较好，波动相对较小。相比在9月遭受较大损失的权益类基金来说，券商FOF产品表现已经算“及格”，股票型和混合型基金业绩分布在10%以下的较多。

　　好买基金研究中心指出，这种现象说明目前基金的业绩分化严重，而FOF则可以较好地控制风险，通过选取业绩较好的基金来把握投资机会。

　　其中，本月业绩最好的券商FOF是东北证券5号，最重要的原因是该产品今年8月刚成立，因此在建仓初期比较谨慎，可以保持较低的仓位。

　　此外，本月有两只FOF的跌幅超过10%，其中，国信金理财经典组合跌幅达10.33%，红塔登峰1号跌幅达10.45%。从这两只产品以往的持仓情况看，一直保持比较高的仓位，这可能是近期跌幅较大的主要原因。此外，红塔登峰1号比较多持有指数基金和杠杆基金，风格比较激进，在目前市场的波动行情中容易遭受较大损失。

　　本报记者 张羽飞