水电上市会否打破“大象砸场”魔咒

　　

　　大盘股上市沪综指表现

　　证券代码 证券简称 首发上市日期 首发募集资金（亿元） 上市首日涨跌幅% 首发数量（亿股） 上市日沪综指涨跌幅(%)

　　601288.SH 农业银行 2010-07-15 685.29 0.75 255.71 -1.87

　　601857.SH 中国石油 2007-11-05 668.00 163.23 40.00 -2.48

　　601088.SH 中国神华 2007-10-09 665.82 87.35 18.00 0.41

　　601939.SH 建设银行 2007-09-25 580.50 32.25 90.00 -1.08

　　601668.SH 中国建筑 2009-07-29 501.60 56.22 120.00 -5.00

　　601398.SH 工商银行 2006-10-27 466.44 5.13 149.50 -0.19

　　601318.SH 中国平安 2007-03-01 388.70 38.43 11.50 -2.91

　　601601.SH 中国太保 2007-12-25 300.00 60.57 10.00 -0.63

　　601628.SH 中国人寿 2007-01-09 283.20 106.20 15.00 3.72

　　601898.SH 中煤能源 2008-02-01 256.71 31.91 15.25 -1.43

　　601328.SH 交通银行 2007-05-15 252.04 71.39 31.90 -3.64

　　601390.SH 中国中铁 2007-12-03 224.40 68.54 46.75 -0.07

　　601186.SH 中国铁建 2008-03-10 222.46 28.19 24.50 -3.59

　　601818.SH 光大银行 2010-08-18 217.00 18.06 70.00 -0.21

　　601988.SH 中国银行 2006-07-05 200.00 23.05 64.94 2.20

　　601618.SH 中国中冶 2009-09-21 189.70 28.04 35.00 0.15

　　601166.SH 兴业银行 2007-02-05 159.96 38.80 10.01 -2.27

　　601866.SH 中海集运 2007-12-12 154.68 74.77 23.37 -1.54

　　601919.SH 中国远洋 2007-06-26 151.27 93.16 17.84 0.82

　　601006.SH 大秦铁路 2006-08-01 150.00 11.52 30.30 -0.75

　　601169.SH 北京银行 2007-09-19 150.00 81.44 12.00 -0.55

　　601989.SH 中国重工 2009-12-16 147.23 12.47 19.95 -0.59

　　601299.SH 中国北车 2009-12-29 139.00 2.34 25.00 0.72

　　601998.SH 中信银行 2007-04-27 133.51 96.03 23.02 -0.61

　　600028.SH 中国石化 2001-08-08 118.16 3.32 28.00 -0.46

　　600050.SH 中国联通 2002-10-09 115.00 24.78 50.00 -1.77

　　□本报记者 魏静

　　历来，超级大盘股的发行上市，都不免要令股指”抖一抖“。我们以首发股本超过20亿、首发募资额超过百亿元进行计算发现，两市20只超级大盘股有近八成上 市当日股指出现了不同程度的下跌，”大象“登陆所带来的挤出效应已不言而喻。本周二中国水电登陆主板市场，尽管水电此前已自主缩减发行规模，但直线攀升的 中签率，还是无奈揭示了乏人问津的”冷清“局面。究竟”水电“会否只是简单重复此前超级大盘股上市后的表现，只有”市场先生“心知肚明。

　　中国水电上市日期的正式确定，令人喜忧参半。喜的是，这一超级”大象“的上市终于尘埃落定，市场在经历了一段时间的消化后，应该会很快摆脱这一大盘股扩容 的阴影。忧的是，如此大单，再加上9.7%的畸高中签率，”水电“会否首日就遭遇破发的尴尬局面。如果单看中国水电的首日破发概率，这一概率应该极低。毕 竟，历史上超级大盘股首日上市都或多或少录得了一定涨幅。统计显示，以首发股本超过10亿股计算，两市48只超级大盘股，只有三只大盘股曾出现首日破发的 情况，分别是2010年2月9日上市的中国一重、同年9月28日上市的宁波港以及同年1月28日上市的中国西电，首日分别下跌3.16%、3.51%及 1.39%。其余45只”大象“首日上市均出现了不同程度的上涨，2007年上市的中国铝业及中国石油，首日更分别暴涨160%以上；首日涨幅最小的农业 银行，也因有”绿鞋“护航而成功保发。

　　事实上，当下”水电“首日会否破发已不那么重要了。首先，中国水电在公布正式招股后，其对资金面及 大盘的影响就已经显现，国庆长假前的最后一周，股指持续破位下行，可以说，已充分反应了扩容这一利空；节后资金利率持续下行，股指也在政策微调的预期之下 一扫此前阴霾，实现了久违的超跌反弹行情，短期而言，中国水电上市对大盘的影响已呈边际递减效应。其次，即便中国水电正式上市对大盘构成”地震“，相信也 不仅仅是源于中国水电上市的影响，根源应是潜藏在其后的一系列大盘股的扩容预期。

　　如果遵循上述逻辑，那么此次水电上市不仅破发概率极小， 其对大盘可能带来的震荡也会大幅减弱，实际上这一”猜想“也确实存在着支撑因素。从最近大盘的运行轨迹来看，沪综指在触发2318点的新低之后，迅速组织 了”绝地反击“，这其中有汇金宣布增持带来的提振效应，也有管理层释放出的政策微调预期。短期来看，反弹趋势并未结束，超跌所引发的反弹动能还未消耗殆 尽，且资金利率持续下行，资金面趋于宽松；只是后续行情延续的时间和力度，还有待于政策微调预期的进一步确认以及成交量的配合。可以说，此次水电的上市， 多少还是会受益政策层面的”维稳“以及短线行情的相对”稳定“，至少目前大盘再度破位创新低的概率并不大。