资金面宽松助短期做多 高信用产品或下行

　　

　　新华08网北京10月19日电(记者萨爽 胡章俊) 19日债市利率品种收益率大盘涨跌互现？长江证券宏观债券组观点称，尽管18日公布的经济数据打破了经济快速下滑的预期，但市场短期仍有做多冲动，这其中资金面宽松的推力不小？虽然央行本周回笼资金力度有所加大，但是利率产品收益率普遍回落了1-3BP，只是收益率曲线下行的趋势明显不如前期那么猛烈？当日招标的5年期国债发行利率最终落到3.55%，已经逼近一年定存？我们判断，目前阶段利率产品收益率已经回落到较低位置，未来下行空间有限？国债配置价值不再显著，中长期金融债相对有一定的配置价值，同时央票有一定的交易性机会，建议适当关注？相比较之下，信用产品回落的空间更大一些，而由于有信用利差的保护，预计仍有一定的下行幅度，建议对高等级信用产品保持关注？

　　10月19日，货币市场利率整体小幅回落？Shibor各期限平均下行6.4725BP？其中，隔夜上行6.55BP至2.8963%，一周下行14.16BP至3.3517%，一月下行5.82BP至5.0044%？长江证券宏观债券组观点称，总体来看，央行提前锁定净回笼对短期资金面的影响不大，流动性相对宽松？

　　图表1 shibor利率走势图

　　

　　数据来源:中债信息网

　　19日央票二级市场涨跌互现，17只成交品种中11涨1平5跌， 成交量319.7亿元，较前一交易日上涨0.22%？成交量排名前十的央票剩余期限均值1.44年？修正久期均值1.36，凸性均值3.68.10央行票据47(1.63年)、10央行票据60(1.74年)、10央行票据102(0.1年)成交量排名居前三？

　　央票报价收益率也无太大变化，各期限均波动在0.1-0.2BP？

　　图表2 两日中债银行间央票收益率曲线比较图

　　

　　数据来源:中债信息网

　　19日，银行间债券市场共有31只国债成交，市场表现为16涨3平12跌？总成交量558.6亿元，较前一交易日上涨34.02%？成交量前十的品种剩余期限平均为6.1年，较前一交易日有所延长？04国债10成交量居首位，共计162.2亿元，剩余年限0.1年？

　　国债报价收益率较上一交易日各期限均无明显变化，波动在0.1BP以内？

　　图表3 两日中债银行间固定利率国债收益率曲线比较图

　　

　　数据来源:中债信息网

　　19日，银行间债券市场共有98只政策性金融债成交，市场表现为57涨11平30跌？总成交量为667.8亿元，较前一交易日上涨2.14%？成交量前十的品种剩余期限平均为2.38年，较前一交易日有所缩短？11国开39成交量居首位，共计51.2亿元，剩余年限0.71年？

　　固息金融债报价收益率较前一交易日整体下行近2BP？一年定存基准金融债点差曲线小幅下调1BP以内？

　　图表4 两日中债银行间固定利率金融债收益率曲线比较图

　　

　　数据来源:中债信息网

　　19日，银行间市场企业债、中票和短融共完成成交量996.315亿元，较前一交易日减少0.82%？当日83只获得成交的企业债完成了195.48亿元的成交量，较前一交易日减少6.12%？”11铁道02“以10亿元的成交量位居榜首，当日收益率收于5.8809%？成交量排名前十位的企业债平均剩余年限为7.9414年？此外，当日49.4%的企业债个券价格下跌，”11吉城建债“为当日跌幅最大的个券，较前一交易日价格下跌4.01%？

　　19日高等级信用债收益率延续下行趋势且波幅较大，多券价格上扬？分品种看，11铁道MTN1双边收益率继续下调，11铁道CP03成交于5.13%，铁道部曲线日终各期限平均下行达18BP？

　　中票和短融方面，116只获得成交的短融完成了234.8亿元的成交量，较前一交易日减少6.91%？其中，”11铁道CP03“以23亿元的成交量名列榜首？当日62.1%的短融个券价格上涨，其中”11腾达CP01“涨幅最大，全天价格上涨1.67%？148只获得成交的中票完成了566.035亿元的成交量，较前一交易日增加4.03%？其中”11中铁建MTN1“以87.6亿元的成交量位居首位？当日49.3%的中票个券价格上涨，”11中铁建MTN1“涨幅最大，较前一交易日价格上涨4.43%？

　　超AAA等级存量券报价收益率大幅下行，卖盘变动尤为明显，成交则集中在1、3、4年附近，收益率较前一日中短期票据超AAA曲线低约5-40BP，曲线三关键期限下行至5.10%、5.26%和5.27%的位置？AAA等级的11华能CP01、11浙能源CP02、08中核MTN1、11国药控MTN2、11中铁股MTN2等券成交收益率整体较低，中短期票据AAA曲线各期限下行5-20BP？

　　图表5 两日中债银行间中短期票据(AAA)收益率曲线比较图

　　

　　数据来源:中债信息网

　　今日银行间债券市场交易结算面额共计6778.97亿元，较前一交易日增加282.57亿元？其中，现券交易面额2697.59亿元，较前一交易日增加318.20亿元；质押式回购结算量比前一交易日减少14.56亿元，总计3981.37亿元；远期交易发生1笔？具体情况见下表:

　　2011/10/19

　　面值额(亿元)

　　与前一交易日比较(亿元)

　　笔数

　　与前一交易日比较(笔数)

　　现券交易

　　2，697.59

　　318.20

　　2012

　　391

　　回购交易

　　4，078.88

　　-38.12

　　1108

　　-35

　　其中:买断式回购

　　97.51

　　-23.57

　　74

　　2

　　 质押式回购

　　3，981.37

　　-14.56

　　1034

　　-37

　　远期交易

　　2.50

　　2.50

　　1

　　1

　　合计

　　6，778.97

　　282.57

　　3121

　　357

　　数据来源:中债信息网www.chinabond.com.cn

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　　(完)