中国大幅减美债 巨额外储能否分给百姓？

　　美国财政部昨天公布了截至2011年8月底的世界各国及地区持有美国国债的状况。8月份中国所持有的美国国债总计11370亿美元，环比减持365亿，结束了此前连续四个月增持。而美主权信用评级下降，多国央行上演美债抛售潮，中国巨大的外汇储备风险应该如何规避？能否藏汇于民分给百姓？

　　美联储最新披露的数据显示，过去近两个月以来全球多国央行争相抛售美债，规模是2008年金融海啸以来之最。据美国彭博社报道，过去七周外国央行和机构投资者持有的美债巨减765亿美元，美国财政部最新统计显示，外国持有美债总额在6、7月减少0.7%，为4.48万亿美元。

　　清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明认为，此次减持潮还是跟美国主权信用评级下降有很大的关系。但是在世界这个资本市场上尤其是各国的债务上，可选择的余地不太多，欧债问题也很严重，日本更严重，所以说美国在各种坏的情况下来说相对不太坏，因为美国的经济实力实际上还是很强的，不至因为债务信用下降他就会出现问题。

　　不过袁钢明认为，中国持有的美债券数量太多了，多到了你借给人家钱你还被人家所制约，所以应该进行结构调整。

　　何为外汇储备？美国国债与外汇储备有何关系？专家介绍，外汇储备是指一国央行所持有的国际储备资产中的外汇部分，它包括现钞、国外银行存款、国外有价证券等。在央行所持有的国际储备中，除了外汇储备外，还有黄金等储备。央行储存他们的目的是为了保证在国际经济往来中，作为货币用购买外国的产品或偿还债务。目前我国外汇储备接近3.2万亿美元，其中主要是美元储备，其次应是欧元储备等。由于美元在金融危机后不断贬值，近年来央行外汇储备越来越多元化。

　　“很多老百姓以为央行美元储备就是美元钞票，这是误解。”专家说，其实美元储备中只有很少一部分现钞，大多是美元有价证券，因为持有现钞没利息。这跟个人在银行的存款中活期占比很小是一样的，其他资金都用来存定期或从事投资理财获取更高收益。而在目前美元有价证券中，投资风险最小数美国国债，目前美国10年期国债收益率为2.25%，尽管比国内一年期存款利率低多了，但对安全第一的各国央行来说，美国国债仍是投资首选，就像个人理财中往往安全的定期储蓄仍占大头一样。

　　啊能拿外储狂购黄金石油？

　　不行，会炒高价格还没法储存

　　

　　镇上有一家历史悠久的酒铺，店家自酿的酒经常供不应求。镇上的一个大户人家一日突发奇想，囤酒以期升值。因为酒越来越紧俏，酒铺老板想到了涨价。酒价一涨，大户人家看到以前的投资升值了，更加大了囤酒力度，居民们纷纷效仿，由此陷入了涨价—囤酒—再涨价—更囤酒的循环。

　　现在有一种声音，为什么不用外汇储备多购买一些生产生活急需且储量不足的黄金、白银等贵金属和石油、铁矿石等大宗商品呢？

　　然而世界上已探明的黄金、白银等贵金属，以及石油、铁矿石等大宗商品储量有限，它们就好像小镇故事中酒铺自酿的酒，数量有限，供需基本平衡，价格长期看涨。外汇储备用来购买这些东西，大规模采购势必会迅速推高大宗商品的价格，打破市场供需平衡。

　　另外，按照我国外汇储备投资“安全、流动、增值”三原则衡量，黄金市场也不是适宜的投资对象。首先，黄金价格波动较大，储存黄金没利息，还需承担仓储、运输、保险等成本。其次增持黄金对分散外汇储备的总体效果并不显著。即使我国再增一倍黄金储备，也仅能分散三四百亿美元的外汇储备投资。

　　与黄金类似，大宗商品市场同样面临市场小、价格波动大、流动性差等问题。外汇储备投向大宗商品马上会价格飙涨，还可能推动输入型通胀加剧。同时，一个更为简单的问题是，即使能够买到期望的石油、铁矿石，我们放哪？存哪？

　　啊能把外储无偿分给大家？

　　不行，不是财政拨款不能无偿使用

　　

　　宝山村每家都是种粮大户，每到丰收时节，村民便将余粮卖给粮库。今年自然灾害减收，村民余粮不足了，于是就有村民向粮库管理员提议：“粮库不是国家的吗？里面粮食那么多都是我们辛苦种出来的，现在分给我们一些不就解决缺粮难题了？”粮库管理员不同意了：“我们是付钱买走大家粮食的，现在怎么能无偿分给大家呢？”

　　巨额的外汇储备与涉外经济及居民的金融生活密切相关，有人不免提出这样的疑问：如此庞大的资产为何不能分配给国民？藏汇于民如何？

　　外汇储备就好像粮库中的粮食，不能无偿分配给大家，其道理就像粮库里面的粮食不能无偿发还村民一样。外汇储备来源于人民银行以基础货币在外汇市场的购汇，在人民银行买入外汇的时候，已向外汇持有人支付了等值的人民币。需要分清的是，外汇储备的形成是支付了成本的并不是财政资金，它对应的是人民银行的货币发行和人民币负债，所以它在使用上不能像财政拨款那样无偿划拨使用。

　　把粮食无偿分给大家行不通，那村民自己想办法保存余粮行么？这还真不容易。同样，当前我国外汇资产大多集中在政府手中，民间外汇资金“蓄水池”规模有限。在人民币存在升值预期、国内外利差等因素影响下，目前企业和个人结汇意愿强烈，普遍不愿持有和保留外汇。目前“藏汇于民”的障碍不在于政策，而主要在于涉汇主体少有持汇意愿。

　　 到底还能干啥？可鼓励企业换汇去海外投资

　　

　　美债已是风险重重，不宜再增持，美元贬值又使得外储有损失风险，那么，该拿这些外储怎么办？

　　除了国家外汇管理局直接利用外储进行对外投资外，我国还通过以外汇储备支持设立主权财富基金中国投资有限责任公司、参与创建全国社保基金以及向国有商业银行注资等方式，形成了国家外汇储备投资格局多元化局面。在确保安全性和流动性的根本原则下对外储实施积极分流外，国内许多专家学者也认为，加快调整结构、积极扩大内需、促进国际收支实现基本平衡，继续稳步推进人民币汇率形成机制改革和人民币国际化进程，从而实现外储“瘦身”，才是确保外储安全、流动、增值的治本之策。

　　袁钢明认为，更重要的是不能光靠国家去买美国国债，应该鼓励企业尤其民营企业向海外投资，咱们国家这点做得很弱，以后中国企业应该壮大胆量，国家给他提供外汇，他用人民币换成外汇，到海外去投资，投资各种地方，比如说制造业、高科技产业包括资源产业，这样我们国家的市场或者领域就更加宽广了，这是一条发展之路。据经济日报、中广等

　　（责任编辑：赵晗）