棉花现货合约启动 助推多层次市场体系构建

　　

　　新华08网北京10月20日电(记者陶俊洁、徐岳)天津渤海商品交易所20日推出了棉花(新疆)和棉花(华东)两个品种的现货连续交易合约，旨在新棉花年度开始时构建起现货贸易平台。分析人士认为，现货合约的启动有助于构建多层次棉花市场，未来应从国家层面建立全国性监管体系，明确现货、期货、中远期市场的不同定位，服务棉纺产业实体经济。

　　 棉价大起大落催生建立集中统一的现货价格

　　最近两年，国内棉花价格经历了过山车似的大起大落。从去年开始一路”疯狂的棉价“在今年3月突破3.4万元/吨后，不到两个月的时间，棉花现货价格一路回落到2.4万元/吨，近期又跌到2万元/吨左右。

　　棉价的暴涨暴跌不仅严重损害了棉农的利益，而且造成了下游大量的纺织企业利润下降，步履维艰，不少已处于破产的边缘。棉价的剧烈波动给整个棉花产业链带来了巨大的损失。

　　新疆兵团棉麻公司总经理梁东亚说，2010年度棉花购销呈现出现货价格紧跟期货走，现货交易期货化的特点，已销售的棉花在地里，还没采摘就销售。由于棉价的大幅起落，部分地区出现交易违约的情况。

　　据了解，目前兵团还有2.7万吨的棉花库存，由于贷款利息高涨，库存棉花综合成本已经达到28000元/吨以上，亏损已成定局。

　　现货价格本是期货价格的基础，但现在期货反而倒逼现货价格，不符合金融规律。分析人士认为，中国是世界上最大的棉花生产和消费国，也是世界上有影响力的棉花进口国。棉花关系国计民生，也是仅次于粮食的第二大农作物，是全国1亿多棉农收入的主要来源。由于传统的棉花现货市场缺乏各方认同的价格形成机制，棉花的季节性生产特性与纺织业连续生产特性的矛盾显得格外突出，”卖棉难“与”买棉难“交替出现，受资本市场投机因素的影响棉花价格经常出现暴涨暴跌，棉花企业和纺织企业面临巨大的价格风险，目前亟待建立全国集中统一、有影响力的现货价格。

　　 创新中间仓缩减贸易流通环节

　　棉花是季节性产物，而纺织企业是现代化连续作业，这就产生了传统棉花现货贸易中需求和供给的不匹配性。

　　为了解决棉花现货市场的缺失，建立全国性棉花现货市场，天津渤商所依托金融改革先行先试的政策优势，推出棉花(新疆)和棉花(华东)两个品种的现货连续交易合约。

　　据了解，渤商所在棉花合约上将致力于中间仓的开拓。渤商所的内部人士介绍，通过创新的中间仓补充交割制度，可以保障买棉花的能顺利拿到货，卖棉花的能顺利收回货款。具体做法则是，中间仓交易商在棉花大量上市买方需求相对不足时，用资金把棉花接到自己的手中，而在棉花供给的淡季买方需求旺盛时再把棉花卖出，进而调节棉花供需的不平衡性。可以说这些中间仓贸易商的功能相当于”蓄水池“，其通过市场化的手段完成国家储备的功能，有利于加快我国市场化的进程。

　　新疆兵团党委常委、副司令员于秀栋表示，棉花现货连续交易改变了棉花传统现货贸易的定价模式，棉花企业和纺织企业在交易所系统内实现交易直接对接，完成销售和采购，从而缩减中间贸易流通环节，降低生产、经营成本，新疆涉棉企业将成为直接受益者。同时，渤商所棉花交易品种将新疆棉作为定价基准，有利于提升新疆棉在国际市场的话语权和定价权。

　　”渤商所新疆棉花品种的上市，为新疆棉花生产和流通企业提供了一个全新的贸易通道和规避市场风险的渠道，对完善市场结构、健全市场功能将起到积极的促进作用。“新棉集团总经理魏建浩说。

　　 构建多层次棉花市场体系

　　目前在我国棉花领域，郑州期货商品交易所侧重于期货价格，只有新疆棉，地产棉两种，没有进口棉交易，使纺织企业在配棉品种和成本上受限。去年棉花价格大幅波动，期货价格决定现货价格，使企业不是在买远期商品而是在买风险，严重背离金融规律。此外，期货实际仓单与持仓量不匹配，投机因素过大，使购棉企业到期提不到现货。纺织企业基本以实业为主，资金不充裕，且订单时间紧；企业要及时采购对应等级的棉花，投入生产，期货无法达到此要求。

　　金融界人士认为，棉花期货推出的初衷是套期保值，防范企业在经营过程中面临的远期风险，而现在投机取代套保功能，亟需归位。

　　而全国棉花交易市场电子撮合交易是针对棉花品种的另一个全国性市场，其推出是应国家宏观调控的需要，承担国家储备棉的竞入和拍出，与完全的市场化交易有差异。

　　渤商所推出的现货合约有助于填补现货市场的缺失，探索建立棉花合约的话语权。但新疆棉外运、中间仓的公信力、交割货源等方面的问题依然考验着这个地区性的交易所。目前，渤商所主要通过建立框架合作协议的方式与地方政府、企业建立联系，但如何突破区域性局限和全国性监管的矛盾，这一条道路仍任重道远。

　　业内人士认为，应从国家层面建立集中的交易所监管体系，明确现货、期货、中远期市场的不同定位，建立全国性的监管机制，从源头上防范风险，构建多层次棉花市场体系，真正服务棉纺产业实体经济。