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资金困局难解房企洗牌或将加剧

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-10-21 00:00 来源: 中华工商时报

作者: ■本报记者夏凌

  随着楼市调控持续,房企资金情况已不容乐观。财政部官网日前发布了《中华人民共和国财政部会计信息质量检查公告》,包括多家名企在内的17家房企陷入此次检查风暴,涉及财务数据不实、信息违规、信息披露不充分等问题。

  “从涉及到的房企来看,其中不乏大型上市房企,足以看出目前房企紧张的资金链条和持续上升的经营风险。”链家地产首席分析师张月认为,虽然多数涉及房企表示此次仅是由于会计细节上的偏差而轻微违规,但仍被外界怀疑是通过会计手段避税、融资,尤其在当前调控之下以此缓解资金压力。

  此次财政部加大了对房企的检查力度,在某种程度上配合限购、金融领域调控一起促使房地产调控进入全面化时代。

  资金困局难解洗牌或将加剧

  尽管多数被财政部“点名”的房企声称并不存在资金紧缺问题,但实际却不然。近期,以绿城集团为代表的部分房企已陷入资金困局,绿城中报显示其净资产负债率已由去年的132%剧升至163%,并且近期传闻由于信托融资问题被银监会调查,层层压力下年度销售目标可能降低。

  绿城现象并不只是个例,而是目前国内众多房企的缩影,由于资金问题被吞并、收购的中小房企已不胜枚举。据链家地产市场研究部统计,截至10月上半月,房地产行业并购的案例已达90余起,超过去年全年并购数量。除被并购外,中小房企还通过抛售名下项目、转型矿业等其他手段躲避财务风险,链家地产统计数据显示,至今已有25家左右房企涉足矿业,约占房地产上市板块的1/5。多重调控下,房地产行业的暴利光环已渐渐消退,投资矿产是房地产企业寻求逆境突围的一条重要路径,如华业地产在中报中称,“公司的房地产业务受宏观调控政策影响,销售增速减缓,投身矿产之举,有助于抗风险,并培育新的利润增长点。”而大型房企的财务状况虽较中小房企稳健,但也在不断恶化。近日,多家大型房企加速融资,中粮地产抛售投资性金融资产获利约4000万,成为房企一种新的融资策略,但成本较高毋庸置疑;万科10月为名下子公司进行三次担保融资约12亿元,超过三季度的担保融资总额,而万通地产也通过旗下基金获得了近3.7亿元的房地产信托融资。

  深度降价时机尚未成熟

  张月表示,房企融资本是很正常的经营手段,但如今融资频率较快,融资成本较高,融资手段背后充分反映出当前房地产行业对于资金需求的迫切性。国家统计局数据显示,前三季度全国房地产投资额、到位资金、销售量等各项指标累计涨幅分别回落1.2%、0.7%和1.0%,这意味着调控效果逐渐得到深度体现,配合近期在金融、财税方面的政策调整,房企的资金情况还会恶化。这一方面势必促使行业加速洗牌,房企中资质较差、资金匮乏的面临出局危险,而前期销售状况较好,财务风险控制得当的房企会有新的发展机遇;另一方面,市场信心低落,微小的财务风险传出都会触动楼市神经,引起销售额、股价的下跌,形成资金恶性循环,在适当的时机房企或会选择深度降价,来扭转现状。

  “但目前深度降价的时机尚未成熟。”张月认为,一方面,多数房企仍具备一定的抗压能力,少数大型房企的资金还算充裕;另一方面,虽然住宅市场的成交逐渐萎缩,但商业地产、旅游地产等其他房地产领域依然火热,如“招保万金”四大房企均表示未来要注重商业地产的开发,北京城建近期表示要转向物流地产的开发等,短期内房企依然看好房地产行业前景。但随着宏观调控继续全面与深入,楼市僵持的情况不会维持太久,一线城市如北京连续3个月供应增长、成交下滑,滞销压力加剧迫使在售项目难以长期维持现有价格。

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