A股弱势难改投资者宜坚扣“业绩主线”

　　

　　近期，A股股指动荡加剧，尤其在失守20日均线后，再次失守10日均线的重要支撑。分析人士表示，近期市场受国内外以及股市本身三方面影响，仍将处于弱势调整状态之中。对于近期投资策略，机构认为，投资者应更多关注业绩表现。

　　三因素决定当前走势

　　对于近期A股市场的表现，不少机构分析认为，既然当下不具备大行情的基础，那么结构性的震荡，难免要造成个股分化不断加剧，在信心反复动摇的情况下，外围环境就显得比较重要，仔细梳理近期的事件和政策等，可以发现，最近有三种迹象在暗示目前市场其实是处于反复寻底的阶段。

　　首先是外部不利因素。中信证券表示，美国财政部最新统计显示，外国持有美债总额在6、7月减少0.7%，为4.48万亿美元，今年迄今增幅减至1%，与此同时，债券互惠基金大幅增持美债，银行业过去5年所持美债亦增加45%。此外，美联储大手买入6560亿美元美债。业内人士分析认为，由于新兴市场国家央行动用外汇储备捍卫本币，可能促成美债进一步大规模抛售，在这样的大局势下，市场的环境也不会大为改观，依然将延续局部寻底和反复震荡的格局。

　　其次是国内调控放松时间后移。据北京中原地产统计，9月份房价同比涨幅超过6%的9个城市中，已经限购的城市为6个，非限购城市占到3个，这也从一个侧面反映出调控政策决不可放松，随着银行贷款进一步收紧，部分城市交易量短期无望回暖，全国楼市步入艰难的探底盘整期。但这都需要时间来观察效果和逐渐体现作用，这样就给予市场“真空期间”的观察，促使震荡寻底的自然反应在盘面产生。

　　第三个因素是股市本身问题。兴业证券表示，在中国水电上市“搅局”的情况下，市场在周三启动的热点是铁路股，更增加了近期市场的不稳定因素。因为铁路股前期在朦胧的政策鼓舞下，市场资金大肆拉高炒作，严重透支了业绩和估值的所有优势，而后续的资金也伴随前期“重要事件”的出现而搁浅和延误。在前期暴跌和加速反复下跌后，关键时刻启动了反弹历程，尤其在中国水电的下跌和20日及10日均线全部告破的关键时刻，更加显示市场主力资金对于后市的高度怀疑和震荡的一致性看法，这点也是决定近期行情动荡的关键砝码。

　　短暂反弹不改调整趋势

　　中信证券的研究报告称，最近几个交易日A股市场主要有三个显著特征，一是中国水电的急跌，说明了市场的确存在着博傻式的资金，也意味着A股市场仍未成熟。这其实也暗示着，A股市场犹如小孩，能否迅速走向强势市场，需要政策面的呵护。否则，大盘仍然会如此不成熟地、低迷地运行下去。

　　二是上证指数虽然收出阴K线，但较深成指来说，则相对强势。之所以如此，主要是因为深市缺乏沪市的券商股、保险股、银行股等大市值品种的呵护。相反，深市的地产股、电力设备股等品种的权重占比大。而此类个股在近期恰恰是持续下跌，在此背景下，深成指数的压力也渐渐显现出来。看来，深成指有望率先于上证指数击穿前期低点。

　　三是盘中一度形成了脉冲的走势，有分析人士认为，这是神秘资金护盘所致 。 但 实 质 上 ， 这 并 不 是 神 秘 资 金 护盘，而仅仅是存量资金的一次成功套利行为。因为，现在A股市场较以往有了实 质 性 的 变 化 ， 那 就 是 引 进 了 股 指 期货。可以通过拉升现货价格，从而实现在 股 指 期 货 获 利 。 也 就 是 说 ， 盘 中 拉升，不仅仅可以达到护盘的美名，而且还可以在期货市场获利。如此来看，神秘资金并不是“真神”，短线A股市场在盘中仍然有望继续、持续出现如此的脉冲现象。

　　机构同时分析认为，初步推算，当前A股的自由流通市值及其与M 2的比值并未出现显著低估的状况，这与2005年、2008年的情况截然不同。这意味着当前A股反弹的空间并不大，而二级市场投资者整体亏损主要是因为新增的自由流通市值增量大多为新股发行和限售股解禁减持所获得。故此，市场可能更多地表现为反复寻底的阶段性动荡。

　　坚守“业绩为王”

　　对于近期投资策略，机构认为，应更多关注业绩表现。中信证券策略分析人士认为，新材料板块近期资金介入较深，短线回调幅度过大，存在交易性机会，可以逢低适当买入；三季报超预期板块，一是那些半年报业绩预喜过的品种，在三季度业绩预喜中大幅向上修正，二是在半年报中未对三季度业绩进行预喜公告，但由于三季度经营好转，业绩有望超预期增长，这两类个股极有可能会给市场带来超预期的惊喜，二级市场股价因此会有突出的表现；还可关注超跌次新股，部分近期发行的个股因为市场环境不好，发行价本身定位不高，之后又出现大幅下挫而破发或接近破发，由于盘子不大，弹性较好，必然吸引抄底资金的关注，在反弹行情中会有不俗表现。

　　中信证券建议投资者，短线以控制仓位，观望为主。股指经过连续回调，时间、空间基本到位，技术上有向上修复要求，但市场走势较弱，后市存在较多不确定因素。仓位一般的投资者以观望为主；仓位较重者，可以逢高适当减仓；仓位轻者，不要急于介入抄底操作。

　　兴业证券表示，从中期来看，股指月线、周线均空头排列，两市股指依然处于下降趋势之中，日线级别，股指连续收于多条短期均线之下，市场热点散乱，市场资金以追逐超跌股为主，现在行情的性质仅能作为反弹看待，中线仓位依然以五成左右为宜。从短期来看，股指连续收于多条短期均线之下，短线偏空，盘中做空动能较大，市场走势较弱，后市存在较多不确定因素。总之，目前股指尚在反弹周期之中，短期下破2318点的概率较小，但市场走势较弱，呈宽幅震荡格局，预计后市股指震荡整理之后需要重新选择方向，短线在控制仓位的前提下以观望为主。