欧债访谈录：市场投机加剧欧债危机

　　鉴于欧洲债务危机愈演愈烈，新华社记者近日采访了多名外国专家、学者，试图从各个层面来解读欧债危机的成因、演变和影响。

　　本期访谈人物是埃里克·勒考斯，法国卡米亚克资产管理公司(前译卡米尼亚克公司)副总经理，主管风险评估。

　　新华社记者(以下简称“问”)：今年夏天发生的全球金融市场动荡，您认为有先兆吗？

　　勒考斯(以下简称“答”)：今年年初，许多投资者认为，一切发展势头良好，因而继续买进欧洲银行股和欧元区边缘国家债券，但我们感觉到，欧元区形势并没有完全稳定下来，债务危机可能在某个时刻重新升温，所以我们还是比较谨慎。而从今年3月起，我们就开始议论，美国经济增长可能放缓，将会不可避免地带来负面影响，但我们不知什么时候会发生，形势是从6月开始明朗起来的。

　　问：市场动荡跟多数欧洲进入休假期有关吗？

　　答：这跟季节无关。美国第二轮量化宽松政策今年6月底到期，市场注入的流动性减少。另外，奥巴马政府在政府债务上限谈判中遭遇困难，美国经济显现疲软迹象，财政赤字高企，政府刺激经济的办法有限。而欧元区由于各国采取紧缩政策，经济增长前景不容乐观。新兴市场国家面临持续通胀压力，继续实行紧缩货币政策。这些因素交织在一起，影响世界经济的流动性。更主要的原因是，市场在很长一段时间里都不承认这样的现实，所以当所有问题都暴露出来时，市场就呈现动荡局面。

　　问：欧洲商业银行需要增资，也加剧了欧债形势？

　　答：事实上，这是连锁反应。第一，欧洲商业银行持有困难国家的债券，导致外界怀疑它们的偿还能力；第二，欧元区一些国家信用评级遭降，这些银行的评级不可能高于这些国家的评级，所以事实上，它们的评级也无形中被下调了，其融资成本相当于增加了，在市场上的可信度则降低了。结果是，美国银行业减少为欧洲银行业提供流动性，后者被迫去向欧洲中央银行进行融资。

　　问：标准普尔公司下调美国信用评级是不是一个导火索？

　　答：这是加剧美欧债务危机的一个因素，但现实毕竟是现实，标准普尔不过是指出了市场已看见的情况。许多欧洲人在抱怨，国际两大评级机构都是美国的，不说欧洲好话。我不赞成这种观点。如果欧洲也有一家评级机构，它一样不会手下留情。

　　问：市场动荡是否应归咎于投机行为？

　　答：“投机”在法文中是贬义的，指赌博性质的买卖行为。市场上的投机行为会加剧欧债危机的溢出效应。

　　问：您认为债务危机会怎么发展？

　　答：所有欧元区国家在同一时间采取紧缩措施，将使我们的经济陷入衰退，正如日本在20世纪90年代中期所经历的一样。企业、家庭和政府都希望减少债务，如果所有人都在同一时间减债，经济就难以实现增长，这又导致企业现金流减少，无法实现减债目标，而政府则面临税收减少、债务增加的局面。这就形成一个恶性循环，不断推高债务。

　　问：那就是说明年有可能出现衰退？

　　答：可以预见的是，经济增长率将接近于零，或者负增长，美欧都一样。在我看来，法国政府明年1.75%的增长预期过于乐观。债务危机首先拖累银行，银行不愿贷款，企业不愿投资，不愿招工。

　　问：这将使市场再次低迷？

　　答：有这种可能性。资产管理的经理们现在都非常谨慎，因为政策方面仍有人为无法控制的不确定因素，经济也存在不确定因素，我不知道市场现在是否认定美国和欧洲经济将走向停滞或者衰退。与此同时，新兴市场国家不再出台经济刺激政策。

　　问：在这种情况下，你认为还有什么办法可以提振美国和欧洲经济？

　　答：我认为，西方国家需要实施通货再膨胀政策，否则其经济将呈L型发展，像日本一样。不过，避免出现日本那样的情况并不容易，美国联邦储备委员会主席伯南克说过，经济如果某一天陷入滞胀，就陷入“流动性陷阱”，注入再多资金，也不能解决问题。

　　在必要时，美国有可能实施第三轮量化宽松政策，但不是现在，现在还早，需要等经济放缓幅度扩大。

　　问：世界经济将保持双线速度？失衡问题仍然得不到解决？

　　答：是的，差距反而会进一下拉大。

　　问：有人说，金砖国家将帮助欧洲国家解决债务危机，您认为新兴市场国家有可能成为世界经济发展的主要推动力吗？

　　答：新兴市场国家的高速增长将支持世界经济发展，但金砖国家可能不会通过购买债券来支持欧元区国家。

　　（责任编辑：何欣）