黄金低位震荡，年终大底隐现

　　10月以来，美国经济形势依然不够明朗，新一轮量化宽松货币政策依然暧昧，欧债危机未现明显转机……黄金价格一直在1600~1700美元/盎司之间小幅震荡。此后，黄金后市看好看空众说纷纭。到底是该抛售离场，还是该抄底买入投资者莫衷一是。

　　金价暴跌众说纷纭

　　持续了10年的黄金牛市，让众多投资者说起黄金投资都信心爆棚。“牛市不言顶”，今年7月份以来，黄金经历了一轮快速而疯狂的上涨。7月1日国际现货黄金开盘于1499.95美元/盎司，9月6日触及新高1921.15美元/盎司。而此后，黄金出现崩盘式暴跌，自9月6日的历史高位1920美元下跌到9月26日，短短的14个交易日已累计下跌385美元/盎司，跌幅达到了20%。期间创出了2008年金融危机以来最大单日跌幅。十年黄金牛市转眼即成过眼烟云。对于9月以来的金价暴跌，各方众说纷纭。北京天添金投资顾问公司首席分析师赵相宾认为，金价下行的因素主要有以下几个方面：首先，美国美联储未能形成共识开闸宽松货币政策，使得市场此前预期宽松形成了较大的反差，黄金在宽松无望的情况下展开跳水式的下跌。其次，近期经济发展遭遇二次衰退，使得资本市场出现了现金为王的操作倾向。第三，芝加哥交易所再次上调黄金和白银的保证金，使得投机成本加大，导致机构撤离，金价下行走低。上海金融学院公共经济管理学院博士温建宁认为，金价的暴跌是美联储“扭转操作”决议所导致。只要黄金价格继续涨升，一旦跨越每盎司2000美元关口，那么全球投资者就会抛出美元抢购黄金，美国的国际地位将受到根本性影响。因此美联储时刻准备出手干预。每当黄金价格冲击1900美元之上的时候，总有一股异常强大的奇异力量出现，并痛下“杀手”重拳出击阻击金价。8月24日和9月21日的暴跌，即是其例证。部分投资大鳄对黄金走势看法偏空。今年5月，美国金融监管部门公布的文件显示，索罗斯已经在今年第一季度几乎将所持的近8亿美元黄金资产全部出清，同时抛售黄金的还有其他几位大投资者。黄金可能继续创下新高，但黄金已处于高位的事实却不容改变，其中的投资风险不可小觑。

　　黄金本质回归 牛市还将继续

　　事实上，世界黄金协会曾刚发布了一份关于金价“十年牛市”的报告，数据显示，受全球经济仍处不稳定和需求持续增加等主要因素影响，国际金价已连续10年实现增长，每年增幅达到了18%。而刚刚过去的2010年更是期间表现尤为突出的一年，根据统计，截至2010年12月底，去年金价累计上涨29%，达到了每盎司1405.5美元的纪录高位。黄金夏天的行情也印证了这一数据，正当几乎全世界的投资者都在瞩目黄金突破2000美元大关时，金价在2011年9月迅速转为跳水行情，这多少有些令人费解，特别是在消息面因素仍然支持商品资源进一步提振的情况下。对此，有市场人士发出惊呼：黄金的10年牛市就此将现“拐点”。那么，金价真的已经见顶了中国黄金协会副会长、中玺研究院名誉院长张炳南建议，不要太在意黄金牛市是不是会继续，投资黄金可关注以下几因素：首先看黄金是不是失去了内在价值；二是看目前的信任危机会不会短期解决；三是看中国经济的高速健康发展是不是良好运行；同时关注中国民间的收藏和投资需求等。张炳南表示，支撑牛市继续走下去，主要有五大因素：货币贬值、全球大宗商品的价格上涨、全球投资黄金的热情高涨、全球信用链危机和全球货币体系重建。“形成黄金牛市的这五个因数都还没有结束，黄金牛市还没有终结。就黄金回归货币体系，这一个话题，就够黄金炒作至少2年。” “从目前来看，推动黄金牛市的五大因素依然存在，并且这些因素还没有出现转向的可能性，因此黄金牛市从长期来看，还将继续存在。特别是美元贬值和全球信用链危机，更是眼前的重要主导因素。”

　　1600美元以下注意抄底

　　当然，目前对金价最为纠结的还是投资者，是“抄底”还是“追空”成了许多投资者面临的选择。赵相宾表示，“事实上，每一次大幅回调都是风险与泡沫的释放，是投资者进行长期投资的机会。目前，从后市分析看依然有较强的因素支持。” 在赵相宾看来，这次发展到了国家主权债务层面的危机，债务危机现在的违约风险和美国债务上限的不断提高，如果得不到经济发展的有力保证其信用，其爆破后的风险将是当前世界经济无法承受的，仅此一点将支持黄金长期处在较高的位置。同时来自中国零售的加大和投资性的需求将继续支持黄金处在较高的位置进行调整。第四，暴跌带来较低的介入位置，在全球股市和大宗商品下跌、房地产低迷的阶段，还没有其他更好的可以取代黄金的投资属性的品种，而相对较低的位置将引发更多的资金介入。 “因此从长远来看，金价自2008年以来的长期上涨趋势线仍然保持完好。目前的暴跌将提供难得的介入机会。” 张炳南也认为，从规避风险的角度来看，无论什么时候配置黄金都是不晚的。黄金投资策略网首席分析师吕超则认为：一旦金价跌穿1600美元一线，将为中长期投资者打开一个建仓的时间和价格窗口，正是出手抄底的大好时机。