管理能力羸弱 券商理财产品“哀鸿遍野”

　　

　　新华08网北京10月24日电 新华社记者郭宇靖、任峰、岳瑞芳

　　上周沪指再创新低，面对世界经济二次探底、国内股票市场萎靡不振和投资者信心严重缺失等因素的影响，券商理财产品正在成为倒下的又一张多米诺骨牌。业内人士分析，管理水平参差不齐，使得许多券商理财产品成为市场上的”大散户“。

　　 券商理财产品大面积亏损

　　年过半百的陈先生向记者抱怨，他购买不久的某券商的理财产品已亏损15%以上，正在考虑是否赎回。”股票套牢就算了，购买的理财产品也亏损，钱拿在手里又贬值，真不知道该怎么理财了。“

　　机构统计显示，截至10月中旬，今年以来已有7只券商集合理财产品因资产净值连续20个交易日低于1亿元而被迫清盘。值得关注的是，市场上仍有20多只券商集合理财产品的市值在1.2亿元以下，濒临清盘的1亿元”红线“。

　　今年9月中旬，因资产净值连续20个交易日低于1亿元，中银国际证券旗下的中国红新股增强1号限额特定集合资产管理计划被迫清盘，在业界引发震动。这只以新股为目标的理财产品于今年1月19日成立，当日，沪指收于2758.10点，而8月29日产品清盘当日，沪指为2576.41点，跌幅近7%。

　　有机构统计，截至10月中下旬，在近250只券商集合理财产品中，除去今年新成立的82只，余下的160余只中，有超过150只收益为负，占比超过90%，其中有13只亏损超过20%。取得正收益的理财产品基本以货币型和混合型为主，无一只偏股型。在此背景下，投资者对券商集合理财的信任度降到了冰点，甚至有产品因遭遇巨额赎回而被清盘。

　　自2005年第一只券商集合理财产品--光大阳光集合资产管理计划成立以来，券商集合理财产品历经6年多发展，规模目前已超过1400亿元，不仅发行数量、发行规模屡创新高，而且参与的券商逐年增加。

　　券商集合理财计划正在成为中国资本市场一支不可忽视的投资力量。但与基金等理财产品相比，券商集合理财仍旧偏小，其中较高的投资门槛是重要的制约因素。根据现行规定，限定性集合理财产品的最低投资额为5万元，非限定型集合理财产品为10万元，而开放式基金最低1000元即可投资。

　　面对金融危机、债务危机和世界经济二次探底带来的不稳定性，加上全球投资者信心不足和国内股票市场的萎靡不振，券商理财产品正在成为倒下的又一张多米诺骨牌。

　　 股市低迷和1亿元红线引发清盘

　　持续低迷的股市没有给券商手中的理财产品一丝喘息的机会。上周证券市场持续回调，让投资者情绪再度降到冰点。从市场整体表现看，沪指上周累计下跌114.11点，跌幅为4.69%；深成指累计跌741.05点，跌幅达7.10%。沪深股市创出年内调整新低，沪指周五更是最低下探至2313.78点，收盘创31个月来新低。

　　据华夏基金网站23日的数据显示，在统计的183只集合理财产品中，只有23只今年以来的收益率不为负，约占12.6%，其中的14只都是今年新成立的理财产品。整体上，除国泰君安、东北证券、招商证券等个别券商表现略好外，其他表现都不尽如人意。

　　根据中国证监会《证券公司集合资产管理业务实施细则(试行)》的规定，在券商集合计划存续期间，客户少于2人，或者连续20个交易日计划资产净值低于1亿元，集合计划应当终止。

　　某券商人士对记者表示，很多券商理财产品募集额就1亿多元，随着全球经济的持续恶化，国内A股市场大跌，后期投资者赎回多，申购少，使资产价格上不来，很容易跌到1亿元以下。

　　”单纯用1亿元市值的标准去卡并不合适。“某券商分析人士说，比如某理财产品募集资金较小，受大环境周期性波动影响，即便总体成长百分比不错，但仍被清盘。

　　此外根据规定，目前在一只理财产品中，券商自有资金投资不得超过5%。当出现问题时，券商无法提高自有资金进行调节。因此在市值逼近1亿元时，券商间要不互相救助，要不求助于基金公司拿钱，以保证被清盘出局的情况不会发生。

　　上述券商分析人士建议，目前该规定仍有较大改动的余地。监管层亦可从投资角度出发，根据亏损百分比做出退市规定等，同时鼓励理财产品创新。

　　 管理水平参差不齐投资者须谨慎选择

　　记者调查发现，目前券商理财产品发行较密集。某券商营业部人士告诉记者，他们现在平均每年发理财产品3只左右，根据入市时机不同，侧重点不一样。他说:”我也觉得近来比较密集，8月份刚募集完，马上又要发下一只产品，而且获得证监会的批准较快。“

　　东北证券投资分析师邓智敏分析说，目前券商都在找利润点的突破，导致理财产品同质化现象比较严重。

　　根据调查发现，券商管理水平参差不齐，有些管理较好的公司，有着经验丰富的管理团队。反之很多券商管理上较弱，定位也不准。邓智敏指出，这使得券商理财产品业绩差异较大。券商对自营资产管理谨慎，但对客户资产管理心态却转为积极投资。”没有自营的长期跟踪管理锻炼，却总用别人的钱练手。“他说，”这使得有些券商几乎成了‘大散户’，目前这个行业仍处于转型中。“

　　目前券商理财产品仍缺乏有经验的带队人才，很多基金经理被挖到券商。同时，由于缺乏人才，很多理财产品资金交由涉世不深、留学两三年的”海归“管理。在未经市场长期锻炼、一个小”海归“管理几亿元产品的情况下，造成了很多理财产品靠天吃饭的局面。

　　据了解，券商理财与基金风险基本一致，但更加灵活，券商集合理财产品在投资范围上可以投资开放式基金，如果选择得当，投资收益率可能会高于开放式基金的平均收益率。邓智敏建议，对投资者而言，最有效的方法就是选择可以信赖的团队。

　　邓智敏表示，如今市场不比以前，没有水平的管理者就露出了马脚。”潮退了才知道谁在裸泳。“

　　对于今后趋势，几位券商人士都表示，因为有着丰厚的管理费，未来理财产品仍将成为券商不遗余力推行的方向。(完)