机构评级
http://msn.finance.sina.com.cn 2011-10-26 02:26 来源: 每日经济新闻中百集团
代码:000759收盘价:8.69元评级:买入 评级机构:广发证券
中百集团今年1~9月实现营业收入102.9亿元,同比增长16.79%,其中受新开门店贡献影响,三季度实现营业收入32.56亿元,增长18.18%,略快于上半年销售16.16%的增速。公司前三季度实现归属于上市公司股东净利润1.92亿,同比增长5.29%,低于中报16.63%的增速水平,主要因为三季度大幅度计提费用,其中销售费用单季度增长43%,管理费用同比增长35%,共同导致三季度净利润下降0.66个百分点至1.33%。
公司三季度新开门店40家,其中新开仓储超市20家,便民超市17家,新开两家家电专卖店和一家百货,截至三季度末公司经营门店达到815家,位于中西部首位。受益于直采比例的提升,公司三季度综合毛利率达到19.49%,同比大幅提升1.88个百分点。2011公司将继续推进该采购模式,完善省内供应链建设。
复牌以来公司股价已经下跌三成,现行股价基本反映了市场对重组事项的分歧及当年业绩的悲观预期,预计公司2011~2013年实现营业收入分别为140.12亿、163.86亿和189.43亿,EPS为0.42元、0.49元和0.57元,给予目标价12元。重组事项后期尚存不确定性,不排除董事会修订换股比例及现金选择权价格的可能。
东阿阿胶
代码:000423收盘价:44.37元评级:审慎推荐 评级机构:中金公司
东阿阿胶前3季度取得收入18.6亿元,同比增长4.87%;取得净利润6.13亿元,折合EPS为0.94元,同比增长45.9%,基本符合预期。
3季度是公司传统经营淡季。在今年初,公司一次性提价60%,500g阿胶块价格提到750元。公司的销售压力迅速增加,对2、3季度影响很大。在度过最差的2季度后,公司在营销上加大投入,3季营业费用1.21亿元,管理费用达6301万元,同比去年分别增长8.3%和99%;环比2季度分别增长43%和15%。
3季度收入5.83亿元,较去年同期增长9.4%,考虑到今年来公司商业业务整体下降20%,实际经营阿胶系列同比增长达到15%。而4季度和明年1季度是公司传统经营旺季,激励政策有望促进销售放量。
报告期公司应收款项达5.36亿元,较去年同期增长147%;报告期存货达3.44亿元,较去年同期增长75%,流动周转天数增长明显,公司经营效率下降,预期销售旺季将会有明显改善。
维持当前2011年和2012年盈利预测,分别为1.30元和1.74元,对应当前PE分别为33倍和25倍。公司产品具备提价能力,显示国内消费升级,维持公司“审慎推荐”评级。