中证投资：缩量十字星释放何种信号

　　大盘K线形态上收出十字星，对于后市行情如何演绎，投资者出现一定分歧。一种观点认为，目前反弹基本结束，大盘将重新探底；还有一种观点认为，今日震荡只是反弹途中的蓄势，后市仍有上行空间。综合比较而言，我们更倾向于第二种观点，原因主要是引发本轮连续调整的动因已经开始变化。一是引发本轮调整的滞涨风险正在缓解。一方面，从近期食品价格走势以及农业部网站的相关图表判断，通胀水平呈现逐渐回落的态势，另一方面，10月汇丰的PMI初值为5个月来的高点，经济硬着陆的风险明显降低。

　　二是宏观调控政策相比之前灵活，尤其是财政政策出现局部或定向的宽松。从扶持小型、微型企业发展到获准上海浙江广东深圳自行发债，再到国务院决定开展深化增值税制度改革试点，局部定向放松迹象明显。

　　三是欧债危机解决措施陆续出台。今年下半年以来，欧债危机引发的黑天鹅事件频发，导致大盘破位下行，沪指击穿了2600点的长达一年左右整理平台。而随着近期欧盟峰会的召开，欧债危机忧虑情绪逐渐缓解，目前德国议会批准EFSF杠杆决议、欧洲央行宣布向欧元区商业银行提供569亿欧元贷款、中国有意救助欧元区等好消息不断传出，情况相比7月份已经有所好转，对市场整体冲击将转轻。

　　不过，虽然目前整体宏观环境出现了一定的变化，但有部分信号仍需要更多有说服力的数据进行佐证，大盘此时发动一轮持续上涨的行情概率不大。短期市场的上涨仍暂只能以技术反弹看待，上行主要技术压力依次为2450点、60日线和2600点。

　　技术上，今日市场未能延续前期的上涨斜率继续攻击，整体盘面上转向温和震荡，沪指再度确认了30日线支撑的有效性，目前来看走势仍相对健康。从指数表现来看，沪指收出十字星，明日关注大盘在30日线和2450点如何选择，如果盘中击穿了30日线，需关注7月以来下降通道上轨的支撑，目前该点位大概在2400点附近；相反如果击穿了2450点，则需关注2460点附近的压力。