市场做多动力不足月末效应交投趋于冷清

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-10-27 19:48 来源: 新华08网 MSN财经

　　新华08网北京10月27日电(记者胡章俊、马蓉)10月27日债市再次面临盘整压力。长江证券宏观债券组观点称，今日债市成交颇为清淡，市场做多动力略显不足。利率产品方面，央票需求依然旺盛，各期限央票收益率维持低位，而国债和政策性金融债收益率均有2-4BP的上升，整体来说长端品种上涨幅度更大。信用债方面则同样上多下少。我们认为，伴随资金面临近月末效应逐渐趋紧，市场交投趋于冷清，尽管之前温总理关于政策调控的讲话以及三年期央票的停发都被认为是利多债市，但是收益率前期已快速下行，短期内回调意愿较强。若无新的实质因素出现，月内债市或呈盘整态势。

　　27日货币市场利率整体上行。Shibor各期限平均上行11.95BP？其中，隔夜上行18.92BP至4.1875%，一周上行45BP至4.5417%，一月上行18.19BP至5.3269%？

　　图表1:shibor利率走势图

　　数据来源:中债信息网

　　27日央票二级市场涨跌互现，17只成交品种中11涨1平5跌，成交量318.2亿元，较前一交易日下降14.53%。成交量排名前十的央票剩余期限均值1.62年？修正久期均值1.52，凸性均值4.47。10央行票据47(1.61年)、10央行票据32(1.49年)、11央行票据81(2.99年)成交量排名居前三？央票今日报价收益率较上一交易日各期限均上行，波动2BP左右。

　　图表2 两日中债银行间央票收益率曲线比较图

　　数据来源:中债信息网

　　27日，银行间债券市场共有34只国债成交，市场表现为18涨1平15跌？总成交量357.76亿元，较前一交易日下降28.87%？成交量前十的品种剩余期限平均为4.19年，较前一交易日有所缩短？04国债10成交量居首位，共计97亿元，剩余年限0.08年？国债今日报价收益率中短期波动稍大，整体上调1-2BP。

　　图表3 两日中债银行间固定利率国债收益率曲线比较图

　　数据来源:中债信息网

　　27日，银行间债券市场共有71只政策性金融债成交，市场表现为32涨2平37跌？总成交量为612.7元，较前一交易日下跌6.34%？成交量前十的品种剩余期限平均为3.47年，较前一交易日有所延长？11国开39成交量居首位，共计79.4亿元，剩余年限0.69年？固息金融债今日报价收益率曲线短端调整幅度略大，整体约上行3BP。一年定存基准金融债点差曲线继续微调，波动在0.5BP以内。

　　图表4 两日中债银行间固定利率金融债收益率曲线比较图

　　数据来源:中债信息网

　　27日，银行间市场企业债、中票和短融共完成成交量828.92亿元，较前一交易日减少9.53%。当日74只获得成交的企业债完成了148.826亿元的成交量，较前一交易日减少26.54%。”11铁道01“以10.6亿元的成交量位居榜首，当日收益率收于4.925%。成交量排名前十位的企业债平均剩余年限为8.4764年。此外，当日56.8%的企业债个券价格下跌，”10通经开债“为当日跌幅最大的个券，较前一交易日价格下跌4.28%。

　　此外，97只获得成交的短融完成了214.204亿元的成交量，较前一交易日增加20.78%？其中，”11铁道CP03“以54.8亿元的成交量名列榜首？当日46.4%的短融个券价格上涨，其中”11龙元CP01“涨幅最大，全天价格上涨1.38%？151只获得成交的中票完成了465.89亿元的成交量，较前一交易日减少13.13%？其中”08中石油MTN2“以36亿元的成交量位居首位？当日48.3%的中票个券价格上涨，”11渝水务MTN1“涨幅最大，较前一交易日价格上涨2.29%？

　　今日信用债收益率短端上行较为明显，中长端相对稳定。新券11电网MTN2成交在5.24%-5.28%附近，带动中短期超AAA曲线5年期小幅上行至5.2501%的位置。AAA等级存量券待偿期1年以下双边报价收益率多上行，均幅5-15BP，对应期限区间内11中南方CP01、11中粮CP02、11国电集CP03、10武钢MTN1等券成交收益率较高，中短期票据AAA曲线0.25-1年日终上移0.5-3BP左右。AA+及以下等级中短期票据曲线变动趋势与AAA等级曲线相仿。

　　图表5 两日中债银行间中短期票据(AAA)收益率曲线比较图