指数何日归千点？

　　匡志勇

　　2009年10月30日首批28家公司挂牌创业板曾引亿万资金疯狂追逐。而今两年过去后，近六成公司股价破发。去年6月1日正式推出的创业板指（399006.SZ）在今年10月24日创下了741.33点的历史新低。两年时间里，投资者在创业板市场上亏多赚少。

　　券商投资顾问们常常遭客户追问：“创业板指千点何时能再现？”但券商投资顾问们总是无言以对。私募基金经理袁毅强却笑迎谷底，袁毅强称：“投资的真谛是在估值洼地买进，在估值高点出货。多家创业板公司已经进入合理估值区间，可以放心买进了。”

　　创业板一波三折

　　两年来，创业板股票走势可谓是一波三折。第一阶段截至2010年2月，这是创业板疯狂炒新的阶段，新股疯狂的背后是唱多三四个月的估值回归；第二阶段是2010年2月~12月，这是创业板成长期，表现在股价上就是诸多创业板股票丝毫不理萎靡不振的大盘股，一往无前。其间，去年6月1日的创业板指虽然在7月初创下了842.73点的低位，到了12月最高时仍创下了1239.6点高峰；第三阶段是去年12月下旬至今，创业板指一路“跌跌不休”，今年7~8月间虽然有过一波20%左右的反弹，到9月后，再次一路狂泻。10月20日后连续三个交易日创下历史新低，到10月24日最低点为741.33点。

　　在指数大幅下跌的同时，创业板估值水平大幅下滑。最高峰时，2010年2月创业板公司平均市盈率超过100倍，去年第四季度，创业板平均发行市盈率为90.56倍。截至今年10月24日，深交所公布的权威数据显示创业板平均市盈率只有40.02倍，创业板新股摊薄后发行市盈率也降低到40倍以内，最低发行市盈率只有18.12倍。

　　近六成公司破发

　　随着股指迭创新低，诸多创业板公司股价一落千丈。Wind统计数据显示，截至10月24日，在全部269家创业板公司中，有157家公司收盘价低于当初发行价。其中有三只股票价格较发行价缩水50%以上，分别是缩水57.19%的恒信移动（300081.SZ）、缩水53.66%的宁波GQY（300076.SZ）、缩水51.43%的康芝药业（300086.SZ）。另外还有40只股票的收盘价较发行价缩水30%以上。只有10只股票收盘价较最初发行价上涨幅度超过100%，其中有8只是首批28家名单内的公司。探路者（300005.SZ）以256.21%涨幅排在第一位，大禹节水（300021.SZ）、冠昊生物（300238.SZ）分别以213%和182%的涨幅排在第二、三位。

　　对于创业板投资者来说，上市首日开盘价比发行价的参考意义更为明显。按照10月21日收盘价格计算，全部269只创业板股票中，有228只低于其上市首日的开盘价，占比高达84.8%。如果有股民从上市首日开盘即买进并一直持有这些股票，目前仍然有近九成的投资者处于亏损状态。

　　千点何日君再回？

　　创业板指最初基点为1000点，眼看着如今一头坠入了741.33点，许多股民慌了。盼望着，盼望着，创业板能再现辉煌。券商投资顾问们常常遭客户追问：“创业板千点何时能再现？”最终得到的仍只是一次次失望。

　　在袁毅强等私募基金经理看来，今年以来的创业板指暴挫是创业板估值体系从高估向正常水平的一次回归。从疯狂中回归正常途中，常常会由于恐慌而出现低估。目前创业板指已经进入合理估值区间，正走向恐慌性低估。袁毅强称：“多家创业板公司已经进入合理估值区间，可以放心买进了。最好的办法是适度加仓，越跌越买。”

　　晴天投资总经理林雄平认为：“创业板指是成份股指数，随着成份股的调整，优质企业比重越来越高。再加上估值适度恢复，创业板指在今后一年冲上1000点并不难。”林雄平认为创业板将成为大盘反转的领头羊，最近创业板指的暴挫，可能是“最后一跌”。现在是加仓创业板股票的好时机。