中投顾问：税制改革利好 营运性公共服务业前景明朗

　　

　　公共服务行业是依托于城市、城镇化进程而出现的现代服务行业，公共服务行业的市场基础是为企业提供宽泛的群体服务项目而获得服务利润。其细分领域包括公共设施管理服务以及社会基础服务行业。从行业利润来看，公益性公共服务业一般依靠政府补贴维持盈利，而半公益性公共服务行业的利润来源则分为运营盈利和补贴两个方面。

　　中投顾问IPO咨询部分析师杨文柳指出，按照公共服务性质，我们将公共服务行业分为公益性企业与营运性企业。公益性公共服务业的行业特性决定着部分企业的盈利能力较差，但是营运性公共服务行业的盈利模式已经有成功的案例，虽然短期企业发展规模局限性较大、企业经营难以市场化致使行业发展水平偏低，但是长久来看，营运性公共服务企业有望获得市场利好。从目前国内A股的上市数量来看，公共服务业上市企业只有6家，与我国庞大的公共服务业市场不相匹配。

　　一方面，营运性公共服务企业正在通过不断扩张产业链来拓展利润多元化，再不断整合公共市场份额来扩大市场容积，以此来确保企业规模。从行业集中率来看，大部分城市的营运性公共服务行业正在完成市场份额的集中，预计此类企业通过不断的市场扩展，有望在2-3年内达到上市规模条件。

　　另一方面，从营运性公共服务行业的上市节点来看，盈利能力成为营运性公共服务行业上市的关键阻碍，从此类公共服务行业的细分领域来看，营运交通、公共销售服务将有望成为上市主要动力，不仅由于此类企业的盈利能力相对较强，更由于政府近期的增值税改革有望在全面推广阶段给行业发展带来利好，从而弥补行业发展困境。

　　中投顾问研究总监张砚霖指出，营运性公共服务行业上市的节点主要集中在盈利能力建设方面，企业只有通过不断的提高市场份额，提高市场的能力来保证上市的规模。所以我们建议部分营运性公共服务企业应当积极把握当前的税制改革优势，通过降低运营成本、拓展盈利点等方式将企业盈利能力逐渐显示出来，从而解除上市节点，登陆资本市场。（中投顾问）

　　（责任编辑：慕玲玲）