IPO变脸出身考

　　作者: 佚名 | 来源: 中国经营报

　　在上市当年业绩出现下滑的127家公司，分布在23个省（直辖市）。在各省（市）内当年IPO上市公司业绩同比下滑公司数量占当年IPO上市公司总数比例（以下简称IPO变脸率）排行榜中，黑龙江以66.66%的IPO变脸率高居榜首。而在各省（市）内当年IPO上市公司业绩同比下滑公司数量上，广东省以26家公司位居榜首。

　　欠发达省份变脸近半

　　在统计时间内，黑龙江省内共有3家公司通过IPO登录A股市场，分别是宝泰隆(601011.SH)、九洲电气(300040.SZ)、中国一重（601106.SH）。其中，中国一重和宝泰隆在上市当年业绩就出现下滑。黑龙江省内IPO变脸率高达66.66%，位居各省（市）第一。

　　2010年2月登录上交所的中国一重在上市前一年净利润同比增长18.52%，而2010年净利润却同比大幅下滑32.41%，2011年上半年净利润同比更是大幅下滑79.71%。宝泰隆于2011年3月份上市，2010年公司净利润同比增幅高达66.54%，而2011年上半年公司净利润同比却下滑了8.08%。

　　IPO变脸率紧随黑龙江的是山西省，其IPO变脸率为50%。同一时间内，山西省内共有仟源制药(300254.SZ)、振东制药（300158.SZ）、同德化工（002360.SZ）、山西证券（002500.SZ）四家公司通过IPO成为A股市场中的一员。

　　在上市当年，山西证券和仟源制药净利润同比都出现下滑。其中，山西证券2010年11月份登录A股，2009年净利润同比增幅高达125.57%，2010年净利润同比下滑29.69%，今年上半年净利润同比下滑49.72%。今年上市的仟源制药2009年、2010年净利润同比增幅分别为121.71%、66.03%，2011年上半年净利润同比下滑8.89%。

　　“IPO变脸率较高的省份多是经济欠发达地区，这与当地经济相对落后有一定的关系。”上述成都投行人士表示，但也与行业不景气有关，如受市场环境下滑的影响，券商行业景气度较低，以经纪业务为主要利润来源的山西证券在此情况下业绩难免会有所下滑。

　　6省（市）“贡献”近7成变脸公司

　　从“贡献”IPO公司上市当年业绩变脸的公司数量上来，广东、江苏等几家省（市）绝对是“大户”。

　　“广东等6省（市）生产的IPO变脸公司较多，主要原因是生产的IPO上市公司数量众多。”北京一位投行人士对记者表示，在经济发达的省份，当地政府会通过税收、财政补贴等手段对公司IPO进行一定程度的支持，这导致相关公司在IPO前夕的业绩较为靓丽，上市后，随着相关优惠政策的取消，公司业绩出现下滑的可能性就大幅增加。

　　值得注意的一个现象是，在地理位置、经济环境大体相同的浙江省和江苏省所“贡献”的IPO上市公司在上市当年出现业绩下滑的公司数量相差很大。

　　同期内，江苏省内IPO上市公司数量为81家，浙江省为80家。江苏省内IPO公司在上市当年业绩就出现变脸的公司数量为21家，而浙江省这一数字仅为10家，不足江苏省的50%。不过，上海一位投行人士认为，从经济结构和财政补贴政策方面来看，江苏和浙江相差不多，两省IPO公司在上市当年业绩变脸的公司数量相差悬殊可能是偶然因素造成的。