A股一只脚踏在转融通门槛上

　　每经记者 王砚丹

　　　 A股市场真正的卖空时代将要来临了！

　　 10月28日晚间，证监会紧锣密鼓地发布《转融通业务监督管理试行办法》，同时发布的还有 《关于修改<证券公司融资融券业务试点管理办法>的决定》和《关于修改<证券公司融资融券业务试点内部控制指引>的决定》两个文件。

　　 《每日经济新闻》记者了解到，上述文件的草案已于今年8月19日至9月4日向社会公开征求了意见，但它们正式面世后，一方面意味着融资融券正式转为了常规业务，另一方面，也意味着A股已经一只脚从单边市场，踏到了双向交易的门槛上。

　　 一周之前的10月19日转融通的主角登场——中国证券金融股份有限公司企业名称正式获得核准。而有关报道称，预计12月上中旬转融通试点业务可进入全网测试阶段。

　　融资融券转常规

　　 转融通的正式到来，首先以融资融券转常规为前提。

　　 自从2010年3月融资融券业务开闸以来，目前已经有25家券商获得融资融券资格，投资者对融资融券也日渐熟悉。截至10月27日，沪深两市融资融券余额已经达到334.53亿元，每日成交金额也多在10亿元以上。而券商也因此获益匪浅，在上市券商三季度业绩整体大降的趋势下，三季度券商两融业务收入达到8.6亿元，环比上升34.4%。

　　 证监会有关部门负责人表示，两个《决定》的颁布意味着融资融券业务正式从试点转为常规业务。符合条件的证券公司先通过证券业协会的专业评价和交易所的技术测试，就可以向证监会提出申请。目前，绝大多数证券公司都符合开展融资融券业务的条件。

　　 毋庸置疑，如果所有券商都加入到融资融券队伍中来，那么融资融券市场规模会成倍扩大。而下一步，融资融券业务将做的事情或是标的证券的扩容——近期有消息称，沪深交易所将调整标的证券和可充抵保证金证券，调整后的融资融券标的拟纳入280只股票和7只ETF基金。股票部分包括上证180指数的180只成份股，以及深证100指数的100只成份股；ETF基金部分则包括在沪市上市的4只ETF和在深市上市的3只ETF；从而大大缓解标的证券受限的问题。

　　融券卖空比例提至市值10%

　　 融资融券转常规将为转融通业务的正式到来奠定基础。本次正式推出的《转融通办法》，与两个月前的草案相比，对融券余额放宽了规定。征求意见稿规定，证券金融公司融出的每种证券余额不得超过该证券可流通市值的5%，充抵保证金的每种证券余额不得超过该证券总市值的10%；而正式推出的《转融通办法》放宽了比例限制，将上述指标由5%和10%分别上调到了10%和15%。

　　 “这意味着看空的投资者可以得到更多的筹码进行卖空操作。”某私募人士指出。“如果按照草案中的规定，可供卖出的券源依然不足，不能改变融资融券现存的长短脚现象。”

　　 10月27日，沪深两市融资余额为329.91亿元，融券余额为4.62亿元，融券只相当于融资的1.4%；同样的市场，两端交易完全不对等发展。

　　 转融通时代到来后，券商、集合资产管理计划、基金、保险、信托、社保基金、企业年金、其他机构八大机构股东所持证券都可以作为融券来源。一些原本市场以为永远不流通的筹码——如汇金、中国石油集团等大块头所持股票也可能进入市场。

　　 而证监会有关负责人也表示，只要达到风控指标，监管部门不会人为限制融券的规模；并且强调，转融通不会成为大股东变相减持股份的通道，因为限售股实际上是不能出借的。