世纪炒股赢家和保护者基金

　　银华基金/文

　　他是唯一同时在华尔街经历了1929年大萧条和1987年股市崩溃的人，在其长达68年的从业时间经历了20世纪26次熊市，却没有一年赔过钱，被业内称为世纪炒股赢家的美誉。他就是罗伊·纽伯格。

　　少年时代的纽伯格对于艺术有着浓厚的兴趣，在其投身华尔街之前，他在巴黎学习了4年艺术。一本凡·高的传记改变了纽伯格的生活方向——他决心赚大钱去资助那些有天赋却处于贫寒状态的当代艺术家，这也是纽伯格选择华尔街的原动力。

　　纽伯格的华尔街生涯是从做交易记录员开始的。1929年，大股灾和大萧条一度吞噬了纽伯格微薄的投资资金，这也迫使这个年轻的投资人开始思考如何在大熊市中保全自己。年仅25岁的纽伯格很快就发现用套头交易来保住投资本金，这也成就了日后纽伯格主要的投资思想：避免“羊市思维”——人们总会尽可能去想多数人会怎样做，相信大多数人一定会排除困难找到一个有利的方案，因而一旦权威人士发表观点，常常会得到投资者们的追随，但这常常是危险的。

　　1950年开始，纽伯格创立了“保护者”基金公司。“保护者”基金一改当时共同基金收取8.5%预付佣金的传统，这一保护投资者利益的措施，在推行之初由于缺乏激励并没有立刻获得市场的认可，最初几年基金规模也就只有百万美元，不过这项“利民”之举在大众的口口相传中日益壮大，加之纽伯格管理下卓越的投资业绩，1976年超过7000万美元，到上世纪90年代后期，保护者基金规模一度达到80亿美元。

　　美国电话电报公司是纽伯格投资的成功案例之一：1958年夏天，美国电话公司进行了历史上最大规模的股票发行，总量超过10亿美元，当时谁也没有把这只股票列为“热门股”，但是纽伯格认为这是一家迅猛成长的公司，并毅然买进了发行总量4%的股份，次年，该股票大幅上涨，纽伯格的一些客户因为这笔成功的投资摇身一变成为百万富翁。

　　成功以后的纽伯格继续着他年轻时代的梦想，二战之前，纽伯格开始大量收藏美国当代艺术家的作品，尽管纽伯格此举的目的在于公益而非功利，但他收藏的艺术品的价值却不断飞涨，纽伯格的收藏活动持续到90岁，终其一生他没有卖出一幅艺术品。

　　“对我而言，工作就是玩乐。在华人街做生意激起了我的好奇心，我发现它特别有意思，特别令人兴奋，我仍然喜欢赚钱，我希望你们也能挣到自己需要的钱，把它用于一个重要的目的——既能让自己开心，又能帮助他人。那才是生命的真正快乐。”