预计11月债市有望经历结构性机会
http://msn.finance.sina.com.cn 2011-10-31 11:24 来源: 新华08网
新华08网北京10月31日电(记者 高立)第一创业证券31日发布最新研究报告认为，随着CPI进一步回落，经济继续放缓，政策有限放松的态势确立，基本面利空因素逐步消除，债市有望在11月经历结构性机会？
报告进一步指出，短期内经济放缓加速的概率较小，无风险利率下行空间有限，而资金面相对继续改善，信用利差有望进一步修复？因此，利率产品风险不大，但是短期机会有限，配置型资金可把握节奏继续建仓？相对而言信用产品的机会更大，首推中高评级短融，其次高评级中票，部分高收益城投可适时参与？
由于食品价格回落，第一创业证券预计10月CPI同比上涨5.5%，物价涨幅进一步回落？10月食品价格环比上涨与下跌的品种差不多，涨幅最大的是水果，下跌的主要是鸡蛋和蔬菜？
上游钢材等价格下跌，产出缺口由正转负，有助于缓解通胀压力？但劳动力成本上升具有长期性，外部流动性宽松不改，年内CPI回落速度仍不会很快，并不支持政策全面放松？
报告称，通胀刚开始缓慢回落，经济放缓幅度温和，近期调控并不会全面转向？通过有限局部的放松，用时间换取观察物价、房价调控效果的空间，同时观察欧债危机的发展？
报告认为，未来欧洲经济的衰退风险较大？一方面，欧洲二次峰会出台的方案力度不足，并不能根本解决欧债危机，及欧洲银行业的流动性危机？另一方面，由于欧债危机未得到根本解决，欧洲银行业的流动性危机也将持续，欧洲银行信贷增长将继续萎缩，从而打击欧洲经济？
第一创业证券指出，短期内经济放缓不会显著加快，通胀回落在预期之内，调控有限放松，利率产品风险和机会都有限？对于10年期国债，收益率震荡中枢会较前期有所下移，近期底部可能在3.70%附近？维持不过分追逐长债的建议，配置型资金可以适当把握建仓节奏？随着流动性逐步改善，风险溢价有望继续回落，金融债的价值仍然相对更优？继续推荐3年期央票？(完)