平安领衔保费增幅投资拖累三大险企

　　杨倩雯

　　A股上市的三家保险巨头三季报悉数披露完毕。三大保险公司今年前三季度归属于母公司的净利润总计约382.54亿元，相比去年同期的426.06亿元，同比下降10.21%。三家保险股净利润表现两涨一跌，中国太保（601601.SH）和中国平安（601318.SH）前三季归属于母公司的净利润分别为70.18亿元及145.19亿元，同比增长43.08%和13.82%，而中国人寿前三季则实现净利润167.17亿元，同比下降33%。

　　扣除一些非经常性损益，三大保险巨头的三季度业绩普遍低于市场预期。

　　平安保费收入增幅领先

　　三大上市险企中，除了中国人寿专营寿险外，中国平安和中国太保均为兼营产寿险的集团公司。其中，平安产、寿险的保费收入同比增幅均领先另外两家。平安产险前三季度实现保费收入615.86亿元，同比增长35.5%。而其寿险前三季度实现保费收入939.46亿元，同比增长32%，优于行业平均水平。

　　太保产险前三季实现保险业务收入467.98亿元，较上年同期增长19.5%。而太保寿险实现保险业务收入745.28亿元，较上年同期仅增长8.2%。产险业务的平稳快速增长是太保整体业绩依然保持较快增长的重要支撑。

　　仅经营寿险业务的中国人寿前三季度保险业务收入为2642亿元，在绝对数值上遥遥领先平安寿险及太保寿险。根据保监会数据，今年前三季度，中国人寿依然占有34.54%的市场份额，但是其同比增长率仅为2.86%，而其第三季度的保险业务收入更是比去年同期下降了6.18%。

　　申银万国研究报告指出，2011年中国寿险市场发展环境不佳且渠道竞争更为激烈，个险渠道保单缴费期限普遍缩短，利润率下降，保费价值贡献缩水。2011年产险迎来景气高点，中国人寿作为纯寿险公司面临较大的保费和盈利压力。

　　投资收益拖累业绩

　　受累于近期国内股债双熊的投资环境，前三季度的投资情况成了三大险企巨头的“心头之痛”，也直接拖累其三季报的亮丽程度。

　　根据中国人寿三季报，其今年前三季度的投资收益为509亿元，年化总投资收益率为4.14%，较去年同期下降0.74个百分点。中国太保前三季度实现投资收益158.11亿元，根据兴业证券测算，其年化投资收益率为3.93%，较上年同期下降0.2个百分点。根据中金测算，平安三季度年化总投资收益率为1.1%，综合投资收益率为-3.7%。首次合并报表深发展带来的一次性会计处理减少了投资收益19.52亿元，对投资收益率的影响约为0.7个百分点。

　　受资本市场波动影响，9月末达到减值条件的可供出售金融资产大幅增加，导致三家险企的资产减值损失均出现三位数的同比增长幅度，其中中国人寿增长幅度最大为526.5%，达到59.96亿元，平安前三季度资产减值损失为28.31亿元，同比增加309.7%，而涨幅最小的中国太保也达到249.7%的同比增幅。

　　而体现在其他综合损益中的未达减值标准的可供出售金融资产公允价值变动，同样说明了投资情况不容乐观。中国太保今年前三季录得浮亏98亿元，其中仅在第三季度就浮亏65亿元，与去年第三季度浮盈36亿元的情况相比可谓天壤之别；中国平安今年前三季的累计浮亏达到176亿元，而去年同期为浮盈7.3亿元；中国人寿的累计浮亏高达381亿元，三大巨头相加可供出售金融资产浮亏超过650亿元。