收购萨博 庞大集团因祸得福还是骑虎难下

　　

　　峰回路转，庞大集团(601258)11月1日公告了收购萨博汽车事宜的最新进展。公司与青年汽车、瑞典汽车已就收购萨博汽车100%股权及萨博大不列颠所有股份的事宜签署了《谅解备忘录》，11月15日之前签署协议后将定下最终交易条件；但如果交易不成功，则庞大集团和青年汽车将面临合计近3.75亿元人民币的坏账。

　　业内人士认为，从合作变为直接收购，庞大集团和青年汽车是受制于前期预付款而“骑虎难下”，不过“合算的价格”或许让双方“因祸得福”。鉴于萨博面临的众多问题，收购成功后庞大集团仍然面临棘手的经营问题。

　　 时间拖延“因祸得福”

　　庞大集团公告，为顺利完成与萨博汽车的合作项目，公司与青年汽车、瑞典汽车于10月28日签署《谅解备忘录》，约定由公司和青年汽车及/或各自的指定方共同以1亿欧元收购瑞典汽车持有的萨博汽车100%股份以及萨博大不列颠的所有股份，其中青年汽车购买60%，公司购买40%。

　　此外，公司和青年汽车拟在本次交易完成后以25亿元人民币认购萨博汽车增发的股份，公司和青年汽车可选择向萨博汽车支付不超过前述认购价款15%的保证金，约3.75亿元，作为股份认购的前期费用。

　　庞大集团证券部人员表示，直接收购萨博汽车的股权，比之前的协议更为有益于公司的方案。此前协议方案为，庞大集团及青年汽车斥资2.45亿欧元认购萨博汽车的母公司瑞典汽车53.9%股权，显然1亿欧元直接认购萨博汽车100%的股权更合算。而且，直接成为控股股东对青年汽车的汽车制造以及庞大集团的汽车代理存在更大的便利；同时，庞大集团的收入来源将不仅是代理汽车销售，而且来源于分享萨博汽车的收益。

　　中国汽车流通协会副秘书长罗磊表示，从合作变为直接收购，庞大集团和青年汽车在经历了这么多波折后可能是“因祸得福”。由于萨博汽车的发动机技术仍然先进，预计兼并重组并不会有太大的障碍，如果庞大与青年能够在收购后妥善处理萨博的各种问题，那么收购是一件好事。

　　尽管收购方案确定，但风险仍然存在。公告显示，此次签订的《备忘录》的主要条件对各方并不具有法律约束力，各方将于11月15日当日或之前签署股份购买协议，交易的具体条款和条件将以最终签署的正式协议为准。庞大集团表示，如果向萨博汽车支付3.75亿元保证金，在本次交易无法完成且萨博汽车进入破产程序的情况下，则可能需要就该保证金提取部分坏账准备。

　　受制于前期预付款

　　庞大集团对萨博从合作变为购买，或许也是受制于前期的预付款。业内人士认为，如果萨博汽车破产，那么庞大集团和青年汽车前期的所有付出将打水漂，这是导致庞大集团和青年汽车收购的最直接动机；而收购成功后，两者仍将面临萨博汽车的众多棘手问题。

　　今年6月，庞大集团公告与青年汽车分别认购瑞典汽车53.9%的股份，并与青年汽车、萨博汽车共同设立合资汽车销售公司和合资汽车制造公司，同时，为缓解萨博汽车的燃眉之急，庞大汽车支付了4500万欧元的预付款。

　　之后事情的进展却一波三折。庞大集团与青年汽车的资金还未到位，萨博汽车却已经无法维持经营，破产风险陡现。所幸萨博汽车的自愿重组申请在9月21日获批，使得萨博暂时脱离了破产风险，并为庞大集团和青年汽车赢得了时间。

　　但波折并未就此停止。10月23日，瑞典汽车宣布单方面终止与庞大集团、青年汽车等签订的协议，随后，其开始与多家中方企业接洽的传闻四起，而庞大集团着急之余有苦难言。至最新签署的收购资产《谅解备忘录》，这一风波才算有所化解。

　　这些风波使得萨博汽车面临着更为严重的债务问题，公司与供应商、员工之间的矛盾更为深重，品牌形象也受到了负面影响。中国汽车工业协会副秘书长熊传林表示，萨博汽车在经历破产风波之后，品牌的价值已经打了折扣。不仅如此，萨博汽车的债务问题、工会问题等均复杂而深重，将会给庞大集团带来诸多困难。