三季报业绩增两成 四行业61公司利润翻番

　　

　　■本报记者 赵子强 张 颖

　　有色金属 净利润同比增长78.56%

　　据《证券日报》市场研究中心与WIND统计，有色金属今年前三季实现营业收入5805.05亿元，同比增长36.96%；归属母公司股东净利润270.71亿元，同比增长78.56%，排在申万一级行业首位。

　　有色金属共有50家公司实现归属母公司股东净利润（扣除非经常性损益）同比增长，其中，有46家公司实现净利润与营业收入双增长，而净利润增幅超过100%的公司达21家。

　　其中，太原刚玉前三季度公司实现营业收入101939.78万元；基本每股收益0.262元；归属母公司股东净利润7249.95万元，增长 1989.2倍，居该行业净利润增幅第一位。宝钛股份和广晟有色前三季度净利润增幅分别达到2156.98%和1502.95%，居行业净利润增幅榜的第 二和第三位。另外，尚有中国铝业、包钢稀土、云铝股份、中色股份、中科三环、云南铜业、东方钽业、宁波韵升、东方锆业等9家公司净利润增幅超过2倍。

　　对于有色金属板块前三季度业绩同比大幅上升，中信建投分析认为，这主要是产品均价和销售规模同比均有显著提升，同时公司注意控制成本、费用，使盈利能力 显著上升。同时，第三季度主要有色金属品种价格大幅度下滑，而收入环比小幅增长，主要依靠产销规模扩大；净利润明显下降是企业计提大量资产减值准备所致。 今年盈利增长使企业现金流显著改善，但第三季度业绩下滑，现金流也快速缩水。

　　中信建投将69家有色上市公司分为基本金属、小金属和新材 料、金属加工、黄金四大类进行比较。其中，小金属及新材料收入增速最高，达到78.28%；黄金股同比增幅达37.51%；基本金属及金属加工增幅较低， 在33%左右。环比来看，小金属及新材料收入增幅最快，达29.68%；黄金增幅14%；基本金属仅增长2%；而加工类公司环比下滑8.56%左右。

　　小金属及新材料公司业绩持续高增长，中信建投认为，原因在于：一是，产品价格坚挺；二是，项目多处于投产期，产销规模显著扩张。基本金属三季度产品价格大幅下降导致资产减值损失激增，拖累业绩下降，这也是有色金属板块业绩环比下滑的主要原因。

　　总之，对于金属板块的投资，华泰证券表示，受益于全球范围内经济数据好转与政策利好频出，金属价格有所反弹，但是考虑到美国经济复苏还需要确认，以及中 国正处于去库存周期，这将使得金属需求弱化。在全球经济形势出现明显好转态势前，行业很难迎来趋势性机会，因此维持行业的”中性“评级。行业投资策略：看 好业绩增长明确，估值优势显著的个股，如南山铝业，富龙热电。

　　考虑到目前的股价距前期高点仍有一定距离，且大部分个股目前估值较历史中 值依然有较大折价，近期的反弹或将延续。中金公司表示，看好金属价格反弹带来催化剂且估值较低的股票，如包括江西铜业、驰宏锌锗及中金岭南等基本金属股， 以及中金黄金、山东黄金、和紫金矿业等黄金股；另外关注基本面较好且有政策支撑的小金属及新材料股，如厦门钨业（钨产业链高端化）、东方钽业（高端钽制品 与多种新材料共同发展，有补涨机会）以及节能环保的格林美（循环经济）。

　　欧债问题已经迈出了重要的一步，正在向积极的方向前进。申银万 国认为，市场的乐观预期推动基本金属在欧盟首脑峰会结束后反弹，数个交易日基本收复了上周的跌幅。电线电缆企业开工率环比明显回落，锌冶炼企业点矿再现积 极。稀土价格跌势再现，钨、锑两市价格阴跌。由于全球经济复苏放缓，欧美债务问题尚未彻底解决，工业金属价格已反映较多悲观预期，跌幅较深。关注弹性和低 估值的铜陵有色、驰宏锌锗等；小金属板块继续推荐”钨锑锡铟锗“等中国优势品种，推荐厦门钨业、辰州矿业、锡业股份等；超跌的电子箔板块可重新关注。

　　

　　建筑建材净利润同比增长42.9%

　　据《证券日报》市场研究中心与WIND统计，建筑建材今年前三季实现营业收入17025.59亿元，同比增长21.5%；归属母公司股东净利润511.67亿元，同比增长42.9%，排在申万一级行业第二位。

　　建筑建材共有61家公司实现归属母公司股东净利润（扣除非经常性损益）同比增长，其中，有59家公司实现净利润与营业收入双增长，而净利润增幅超过100%的公司达19家。

　　其中，华新水泥前三季度公司实现营业收入897909.08万元；基本每股收益1.12元；归属母公司股东净利润90451.164万元，同比增长 41.55倍，居该行业净利润增幅第一位。江西水泥和巢东股份前三季度净利润增幅分别达到2276.34%和1992.16%，居行业净利润增幅榜的第二 和第三位。另外，尚有巢东股份、安徽水利、四川路桥、方兴科技、尖峰集团、同力水泥、福建水泥等7家公司净利润增幅超过2倍。

　　近日，发 改委数据显示，今年首八个月建材行业实现利润1848亿元，按年升59.5%，升幅同比提高9个百分点。期内，水泥行业利润649亿元，按年升1.5倍； 平板玻璃行业利润13.3亿元，按年跌71.7%。数据又显示，9月重点建材企业水泥平均出厂价每吨390.2元，按月跌2.3%；平板玻璃出厂价每箱 65元，按月3.1%。另外，截至9月底止，重点建材企业水泥库存1508万吨，同比降17.9%；平板玻璃库存2986万重量箱，升91.8%。

　　从子行业来看，需求下降导致水泥行业景气度下行。受固定资产投资下滑影响，水泥需求增速放缓。据统计，1-8月水泥产量13.2亿吨，累计增速 18.4%，其中8月当月产量1.8亿吨，环比回落0.35%。价格方面，9月末，全国高标水泥均价404.9元/吨，低标均价358.3元/吨，高标均 价较二季度末下跌21元/吨。华泰证券认为，水泥行业四季度需求环比三季度略有回暖，但整体缺乏韧性，故对行业景气持谨慎乐观的态度，明年一季度水泥行业 景气度有进一步下滑的可能。目前，玻璃行业景气度低位

　　徘徊 关注玻璃深加工企业

　　

　　在固定资产投资出现下滑的周期里， 建材产品的需求将受到压制，华泰证券表示，四季度出现旺季不旺的可能性比较大，主要的投资机会将出现在龙头企业的估值修复，给予行业”中性”评级。水泥行 业的整体估值水平处于历史低位，且行业发展的长景气周期没有改变，低估的龙头公司将具备投资价值；推荐海螺水泥。玻璃深加工企业受益于平板玻璃价格的下 跌，盈利前景明确，推荐秀强股份。

　　未来水泥股的机会在于落后产能淘汰和政策发力，所以随着落后产能的淘汰。天相投顾表示，水泥行业的供 需形势会逐渐改善，从而有量变到质变，产生新一轮的机会。当前，由于前期水泥股下跌幅度较大，存在着估值修复的动力，建议关注具有安全性的个股，关注三季 报业绩符合预期的相关水泥股以及需求稳定的建材相关的个股，像亚泰集团、冀东水泥、四川双马、华新水泥、塔牌集团等。

　　招商证券表示，关注反弹，精选成长股。水泥等待盈利水平的回落，反弹时机需关注宏观政策放松，或者是成本端压力下降。推荐冀东水泥、海螺水泥、华新水泥等。其他行业推荐伟星新材、纳川股份。

　　

　　食品饮料净利润同比增长39.66%

　　据《证券日报》市场研究中心与WIND统计，食品饮料今年前三季实现营业收入1964.12亿元，同比增长25.32%；归属母公司股东净利润250.63亿元，同比增长39.66%，排在申万一级行业第三位。

　　食品饮料共有36家公司实现归属母公司股东净利润（扣除非经常性损益）同比增长，其中，净利润增幅超过100%的公司达9家。其中，梅花集团前三季度公 司实现营业收入461424.76万元；基本每股收益0.185元；归属母公司股东净利润50103.19万元，同比增长25.48倍，居该行业净利润增 幅第一位。南方食品和酒鬼酒前三季度净利润增幅分别达到243.97%和210.89%，居行业净利润增幅榜的第二和第三位。

　　据 悉，1-9月食品饮料行业产销量数据公布：白酒和液体乳增速稳定，啤酒和葡萄酒增速略有下滑。1-9月白酒累计产销量达714.1万吨，同比增长29%， 增速与上月和去年同期基本持平；1-9月葡萄酒累计产销量达80.4万吨，同比增长18%，增速较上月下降2个百分点，较去年同期上升4个百分点；1-9 月啤酒累计产销量达3955.4万吨，同比增长8%，增速较上月下滑1个点，高于去年同期；1-9月液体乳累计产销量达1497.9万吨，同比增长 13%，增速与上月基本持平，较去年同期上升3个百分点。

　　从行业产销量数据看，食品饮料行业各子行业的产销量仍然实现增长，虽然在整体 经济环境低迷的影响下，啤酒和葡萄酒的产销量增速略有下滑，但整体来看食品饮料行业仍然是在经济及金融环境不稳定的情况下具有一定防御性的行业。华泰联合 表示，在目前的投资环境下，业绩的稳定性和确定性显得更为重要，继续看好一线白酒龙头和大众食品行业龙头，推荐标的为五粮液、贵州茅台、双汇发展、伊利股 份和安琪酵母。

　　从投资策略方面看，东兴证券表示，经过9月份的整体下跌，食品饮料行业的估值得到充分的修复，特别是白酒行业，目前一线 白酒2012年的市盈率为13-17倍，二线白酒的市盈率也仅为20倍左右，在良好业绩支撑下，行业的投资机会也将显现。另外，糖价持续高位运行，淀粉糖 特别是果葡糖浆会对白糖存在价格和功能的双重替代，所以看好功能糖行业。国内通胀逐步缓解，企业成本压力减小，加之成长性确定，看好冷冻食品行业。重点推 荐金种子酒、五粮液、泸州老窖、沱牌舍得和保龄宝；积极关注正在重组和转型中的ST皇台和成本压力趋缓的三全食品等。

　　联讯证券认为，在 CPI回落预期之下，板块整体走势有可能较前期有所减弱，但是仍然具备一定的投资机会，建议投资者在拐点出现后未来一段时间的投资中可以重点关注具备高潜 力、稳发展、快增长的优质子行业，以及行业中的重点龙头企业。白酒行业，重点关注五粮液、泸州老窖；肉制品行业，重点关注双汇发展；乳品行业，重点关注伊利股份、光明乳业；葡萄酒行业，重点关注张裕A。

　　纺织服装 净利润同比增长22.36%

　　据《证券日报》市场研究中心与WIND统计，纺织服装今年前三季实现营业收入1211.08亿元，同比增长22.36%；归属母公司股东净利润76.28亿元，同比增长39.66%，排在申万一级行业第四位。

　　纺织服装共有49家公司实现归属母公司股东净利润（扣除非经常性损益）同比增长，其中，净利润增幅超过100%的公司达12家。其中，宜科科技前三季度 公司实现营业收入33390.92万元；基本每股收益0.06元；归属母公司股东净利润1163.866万元，同比增长11842.7倍，居该行业净利润 增幅第一位。维科精华和美欣达前三季度净利润增幅分别达到1786.35%和1138.99%，居行业净利润增幅榜的第二和第三位。另外，尚有美欣达、金 鹰股份、龙头股份、福建南纺、浙江富润等5家公司净利润增幅超过2倍。

　　目前，我国正处于服装消费高增长阶段，据悉，2011年1至9 月，我国纺织品服装累计出口额为1861.39亿美元，同比增长24.3%，其中，服装及其附件出口1152.35亿美元，同比增长23.3%。内需方 面，2011年1至8月，我国限额以上纺织服饰零售额为4804亿元，同比增长24%，增速较1至7月份下降0.2个百分点。

　　另外，9月CPI指数中，服装价格上涨3.4%，今年以来一路创下新高，市场预计四季度至明年上半年服装价格依然维持在高位。

　　据悉，三季度中经服装产业景气指数发布报告显示，三季度我国服装产量、产品销售收入、出口额、利润总额、税金总额等指标扭转了上季度环比下降的局面，但 受用工成本、租金、融资成本走高以及人民币升值等压力增大的影响，服装制造业销售利润率从一季度的5.9%回落至4.5%，低于全部工业销售利润率 5.9%的水平。行业景气平稳，盈利水平下降。

　　对此，东方证券表示，维持对品牌服饰企业长期坚定看好的观点，特别是基本面良好，具有较 高成长性的品牌服饰企业一方面具有较好的防御性，同时在大盘企稳或者反弹的情况下，又具有较好的弹性。推荐成长性确定、基本面良好的重点品种继续持有九牧 王、七匹狼、富安娜、梦洁家纺、探路者等。

　　投资策略方面，中金公司认为七匹狼、九牧王的业绩均可保持30%以上的增速，估值较为合理，未来12个月估值平移可带来约30%上涨空间。雅戈尔服装业务增速可保持在20%以上，明后年将迎来地产结算高峰期，资产价值被低估。

　　广发证券建议重点关注那些质地优良，经营稳扎稳打，成长性确定，增速在25%－35%左右的公司，如九牧王、森马服饰。此外，在经营风格出现拐点，内外兼修且在精细化管理的基础上不断进行外延式扩张的公司，如报喜鸟。