中欧资本合作升温 徳交所扮演何角色？

　　

　　中国资本市场活跃度较高

　　新华08：毋总，您好！经过金融危机的冲击，国际的金融市场环境是发生了一些变化。那么您在中国作为中国资本市场的一个参与者，您觉得中国资本市场的环境是否发生了一些变化？

　　毋剑虹：是的，这个国际金融危机对全球的影响是非常大的，中国自从入世以来，在不断的开放过程中和国际的金融资本市场呢联系得越来越紧密。所以，国外的这些危机，对中国的影响非常大，而且很明显。但是呢，由于中国还是有一定的调控的因素在内，中国的金融市场发展，相对于境外的金融市场可以说还是趋于稳定的，我们可以看到”十二五“计划呢中国制定的一个宏观的策略是增加提高国内资产资本的积累，那么我们可以看到很多中国的企业也通过公开上市募股、融资扩大自己生产还有很多private placement（非公开配售），就是私募，那么有很多资金呢也是想方设法的从支持中小企业获得更大的发展的空间。

　　在国际市场上，德交所以具备综合性一体化交易所职能著称；在中国市场上，德交所意在搭建中国企业通向国际资本市场的桥梁。德交所与中国公司保持了良好合作。2007年，山东工友集团成为第一家在德国上市的中国企业。目前，已有34家中国企业在德交所上市。

　　德意志交易所集团成立于1993年，业务涵盖了现货和期货交易、交易后的结算、托管、市场信息提供，以及电子交易平台开发。其分支机构覆盖全球，在法兰克福、伦敦、布拉格、北京、迪拜、纽约、东京等地均设有代表处。

　　德交所在开发外汇场内交易产品

　　新华08： 最近在外汇市场上欧元的波动是比较明显的，欧元的波动给德交所在世界各地的业务带来了什么样的影响呢？

　　毋剑虹：严格来讲对德交所的影响也很大，但是从产品上来讲，德交所目前我们正在上外汇产品，因为这也与历史发展的原因，大家知道的就是欧洲，各个国家政治文化的兼容性稳定，还有一种美元作为结算货币，欧洲一直在外汇产品上一直处于比较弱的，全球场内的外汇产品占全球外汇交易量的5%，95%都在银行间。最近从监管的角度，欧盟现在制定规则，敦促（提高）外汇交易量在场内的比重。这三年来的经济危机，欧美各国做了一个很重要的调整就是场外交易的衍生品拿到场内来交易了，那么我们也在开发这样的产品，欧元的它的这个波动呢如果从外币外汇这边来交易的话它的影响是很大的。欧元的波动对于投资人来讲，他们在调整的过程中，他们更多的买入和卖出，对交易所来说呢，每天这个波动很大的话呢，这就是好日子。

　　徳交所严格规范业务流程

　　新华08：随着在国际上金融监管环境的一些新的变化，在过去的三年中，德交所在业务模式及理念上是不是也随之发生了一些改变呢？

　　毋剑虹：其实德交所在监管在经营的规范上一直都是非常著名的。它在整个方面不管是在证券在期货商品，以及这个结算托管它都是非常规范的，就因为很规范，所以呢才给市场提供了一个一种支撑，一种稳定。

　　

　　2011年，”中概股“通向美国市场的大道几近冰封，直达欧洲市场的窗口却徐徐打开。2011年前7个月共有4家中国企业赴德国法兰克福证券交易所高级市场上市，上市数量等于2007年至2010年4年之和，中国企业境外上市转向欧洲趋势明显。

　　随着企业进入欧洲上市，中国对欧洲的投资脚步也正在加快。从2010年10月到2011年3月的半年期间，中国企业在欧洲承诺投资共643亿美元，这一数字，相当于2008年以来流入欧洲的所有投资贸易额的一半。中欧之间资本合作升级之势或已形成。

　　德国监管模式对中国有借鉴意义

　　新华08：在中国企业走向欧洲市场这一过程中，德交所是如何帮助他们去规范自身的管理并且规避相关的风险呢？

　　毋剑虹：在这点上呢，其实我觉得倒是真的可以好好借鉴德国的这些方式，你看德国一直都是不分业的这样管理。

　　新华08：混业管理。

　　毋剑虹：混业管理，但是规范他们的什么呢，是法律。你看德交所它下面是从证劵交易所，期货交易所，结算托管行，软件信托公司，那么呢每一个它这个行业，它就应该遵守自己行业的法规，企业去上市也好，企业去交易所交易也好，那么我们都是给它明确了，你要上市，你要遵循哪些法规，那么在企业上市之后呢，企业上市要做好多方面的工作，要走好几个过程，每一个部门，每一个板块他们都会根据法规来帮助企业依法来做这些事情，中国到德国上市企业，就是根据法规的约束来完成每一个环节要做的事情，财务审计，报表要做好，那么法律符合这个企业境内境外规范，投行会根据这方面的要求，最后到交易所的时候呢，其实我们做的工作很简单，就是这样按照法规做好的企业呢，接受它就可以了，那么企业在上市的时候，通过这几个方面，我们称为上市合作伙伴，类似它们的帮助，共同达到这个要求，来完成这样。

　　徳交所在华资本市场起辅助作用

　　新华08：德交所希望在中国的资本市场扮演一个什么样的角色呢？

　　毋剑虹：其实严格来讲，我们总是说做辅助的角色，中国呢到目前为止还是采取的审批制，审批机构他要去对这些企业信息的真实程度，做一个审核。那么这样就会非常的耗时，他们要排很长时间的队，几年的时间，甚至十几年的时间，那么境外交易所比较特殊，目前中国企业允许上市的企业渠道来讲，我们只是提供的辅助的渠道，仔细看看在年景最好的时候，到境外上市企业也不到200家吧。那国内大概几千家。

　　徳交所愿助力中欧资本合作

　　新华08：现在已经进入后危机时代，但是虽然是各方面的因素还是不太稳定，在这样一个后危机时代德交所如何通过自身的业务模式以及交易所机制推动中欧的资本市场的进一步合作？

　　毋剑虹：中欧这一点我觉得，不管是中国，全球的金融市场是互相连通的，有直接的联通方法和间接的，直接的比方说欧美，它没有其他的任何限制，金融机构很自如的，自由的运用两个大的资本市场，所利用交易所作为流通环节，不管是做金融性产品，还是各种各样的，金融产品里面有商品的，债券指数或是债券或是股票，这些必须通过流通环节，也就是证券和期货市场来进行配置，所以在这一点上欧美一直是。但是对于中国来讲的话，中国由于一直是资本市场还没有完全开放，所以它限制是通过，为投资人参与两方面的市场，可以说从宏观的来讲，通过德交所这样一站式的完善服务，市场参与者的服务，我们的经验模式告诉给中国。中国尽快熟悉这样一个规范的、严谨的、高效的、透明的流通环节是怎样运作的，因为只有中国熟悉了、了解了，才能够学习、才能够跟上，因为我个人一直是坚信不疑是，中国的市场一定要由中国人来做，别人谁也做不了。我们希望中国尽快产生出具有国际水平的市场经营，我们希望密切合作，使得投资人通过我们之间的合作到欧元区人民币市场进行投资，通过我们和中国的市场运营者合作给中国的投资人，不管是个人还是机构投资人，提供一个安全、高效、费用低廉的流通渠道，这是我们能做的事情。而且因为我们平台本身已经全球化了，如果中国的资本市场如果对全球开放的话，全球的金融机构后都可以联上交易所，他们的国际性应该是很强了，在会员机制上应该是很强了，包括产品，这些方面的话具体的给中国的市场经营者提供一些很好的我们自己的经验。