不同多于相似 雷曼倒台不会重演

　　

　　MF全球公司向法院提交破产保护申请，这不得不令人联想到2008年美国雷曼兄弟的倒闭，因为两者有太多相似性。好在MF和雷曼破产的不同多于相似，因此无需担心雷曼倒闭引发的连锁反应在今天重演。

　　 两者相似处

　　——都是恶劣大环境的受害者，终结雷曼的是次贷危机，而终结MF的是欧债危机。

　　——两者都采取激进操作策略并最终自食其果。破产时雷曼的杠杆率超过30倍，也就是自己有1美元资本，却做了30美元的投资。MF杠杆率则更高，达40倍。

　　——两者都是在豪赌中押错了宝。雷曼之所以倒闭是因为吃进了太多有毒次贷金融产品。而MF破产则是因为吃进了太多欧洲问题国家债券。

　　两者不同处

　　——与雷曼倒闭时整个金融行业普遍持有大量有毒资产不同，MF的激进策略在今天只是异类。大多数金融机构都在尽力降低他们对欧债的风险敞口。

　　——次贷危机后，美国银行业普遍大幅降低了杠杆率，并剥离自营交易，从而降低了金融风险。像MF这样进行大规模、高风险自营交易的券商如今已不多见。

　　——MF并不具备雷曼那样的系统性影响力。雷曼兄弟参与交易的资金规模达到数千亿美元，而MF显然要小得多，MF倒闭并不会引发系统性风险。

　　（责任编辑：袁志丽）