专家热议10月PMI超预期 存款准备金率或下调

　　

　　中国经济网编者按：昨日公布的10月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.4%，环比下降0.8%，专家表示，下滑幅度超出预期。PMI下滑将带来怎样的影响？是否意味着通胀压力得到缓解，经济增速是否面临着下滑？货币政策是否会放松？当前有没有下调存款准备金率的可能？对中小企业和股市影响如何？编者从不同层面归纳整理专家的看法。

　　影响一：通胀压力是否明显缓解

　　

　　瑞穗证券亚太首席经济学家沈建光撰文指出，10月份PMI降至50.4%，比上月回落0.8个百分点，仅略高于扩张和萎缩中间线，但下滑幅度超出预期，显示表内外信贷同时收紧环境下实体经济下滑速度已明显加快。同时，10月PMI购进价格指数大幅回落至46.2%，也显示通胀压力得到明显缓解。

　　影响二：经济增速是否会放缓？

　　中国物流与采购联合会副会长蔡进表示，这显示中国经济增长还处在回调阶段，但PMI继续保持在50%以上，表明整个宏观经济依然保持适度增长态势，他并预计四季度经济增长约为8.9%，全年经济增长将保持9.2%左右的水平。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委微博(http://weibo.com)表示，官方PMI数据与我们和市场预期的变化方向完全相反，其中主要是新订单特别是出口订单和生产量指标的下滑。由此显示，经济仍有继续回调压力，经济从政策刺激状态向自主增长回升的转变仍未完全实现。随着政策“微调”开始，未来PMI和经济增长可望企稳回升。

　　资深财经评论员余丰慧微博认为，10月PMI再现回落为50.4%，环比回落0.8个百分点，这是该指数经历前两月小幅回升后，再次转为下跌，并创下2008年2月以来新低。如果不出意外，经济增速将出现连续四个季度的回调。这不能不引起关注。这可能脱离主动调控使然而出现不可控的深度下滑。货币信贷财税政策针对实体经济应该加大支持力度。

　　大通证券许鹏认为：这次官方公布的PMI呈现下行，而汇丰公布的PMI则继续处在上行状态，两者之间的样本差异再度凸显。但总体看，10月份是一个较为特殊的月份，“十一”长假、温州高利贷事件、欧债危机、大宗商品下行等一系列因素对实体经济产生了错综复杂的影响。再加上10月份的工作日较少，诸多事件在短时期内纠结，企业多数都处在观望状态，对原材料进口、新订单接纳、库存消化方面都较为谨慎，因此，10月份PMI出现这种走势或不能预示经济增速在进一步放缓。

　　影响三：货币政策是否会放松？

　　

　　法国巴黎证券董事总经理陈兴动则微博表示，尽管10月PMI跌到了2009年2月份以来新低，印证了经济基本面还将趋弱的判断。不过，这也将强化对政策进一步放松的预期。

　　民族证券财富中心投资经理张勇认为，相对悲观的数据有利于提高国家高层对经济硬着陆风险的警惕，可能会促使宏观经济调控政策的早日转向。

　　影响四：存款准备金率是否会下调？

　　

　　瑞穗证券亚太首席经济学家沈建光撰文对此认为，紧缩货币政策的“变调”前奏或已奏响，其中预计未来两个月信贷额度将大幅提升，特别是当房价下降趋势更明朗及通胀回落至4.5%左右水平时，率先下调存款准备金率并非不可能。

　　 影响五：股市有何影响？

　　

　　瑞银投资刘东升认为：实际上，10月份PMI虽然下滑，但对2011年全年经济增速已经没有太大影响，预计全年仍将保持9%以上的增速，上市公司年报业绩已经基本成型。所担忧的是该数据对明年一季度上市公司业绩的影响，但由于10月份是一个比较特殊的月份，股市投资者尚不必过于悲观，可等后续的宏观经济数据进行确认。

　　 影响六：小企业发展有何影响？

　　

　　数据显示，此番公布的小企业PMI指数出现自今年4月份以来首度回升，且回升幅度达4.4个百分点，报49.7%，已接近50%临界点，同时，小企业生产指数、新订单指数、从业人员指数等均回升明显，其中，生产指数还打破持续四个月在50%以下低位运行局面，回升到50%以上。

　　国务院发展研究中心研究员张立群认为，PMI指数回落预示未来经济增速继续降低，三季度出口和投资都出现增速下降，企业资金紧张问题日益突出，受其影响，经济增速呈降低态势。

　　国际金融问题专家赵庆明说，当前国内利好因素较多，一系列财政减税政策相继出台，有利于减轻中小企业负担，与此同时，金融信贷也出现放松迹象，加上民生投入加大，都有望拉动企业发展。

　　宏源证券高级研究员何一峰持认为：相对而言，生产下降的幅度并不大，在需求下降背景下，产成品库存大量增加，未来企业将面临去库存化压力；而为了缓和库存压力，一些企业已经开始进行调整，采取的措施包括减少采购和进口。

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