普华永道企业融资部中国区主管黄耀和：欧债危机为中国企业海外并购提供机会

　　周小雍

　　欧债危机的持续蔓延引发了全球经济及资本市场低迷，一些欧洲企业出现经营不善及资金流困难的局面，不过这也为中国企业海外并购创造了较好的机会。针对中国企业海外并购，《第一财经日报》记者日前专访了普华永道企业融资部中国区主管黄耀和。

　　第一财经日报：今年中国企业赴海外并购有哪些新趋势？

　　黄耀和：目前，海外并购增长趋势只是刚刚开始，相信未来会逐渐大幅度增多。今年欧债危机持续发酵引发全球经济及资本市场低迷，对中国企业海外并购创造了较好的机遇。

　　今年中国赴海外并购呈现出三个新趋势：首先收购者身份出现较大的变化，以前更多的是国有企业进行海外并购，这几年越来越多的民营企业参与海外并购，而且交易金额在人民币10亿元至20亿元的中等规模海外并购大量涌现；并购地点趋向从以往资源型区域，逐渐向欧洲、日本等地扩展；此外，消费品牌类、医疗健康等直接民生类行业的并购案例也在增长。

　　日报：近期普华永道刚刚协助中国电机制造企业卧龙控股集团完成对欧洲第三大电机制造企业ATB集团的收购兼并，这是迄今为止中国企业在奥地利最大的投资项目。中国企业赴海外并购交易中会遇到哪些挑战？

　　黄耀和：此次交易过程并非一帆风顺，但这次收购在某种程度上盘活了这家欧洲企业，本来欧洲市场的发展潜力是相对有限的，中国企业的并购不仅带来了资金，更为其带来潜力巨大的中国市场，因此在并购过程中，外国员工也是比较接受的。

　　当然，收购并不只是谈好价格那么简单，对于中国企业来说，如何做好交易之后的日常运营管理，协同效应的最大化以及全球化经营的运营资金管理更为重要。

　　日报：今年海外并购在行业上有哪些新趋势？

　　黄耀和：除传统的资源、工业产品行业外，目前消费品牌类，尤其是奢侈品行业，以及医疗健康类并购活动也日趋活跃。在欧债危机的影响下，目前很多欧洲、日本的高端消费品企业出现经营不善及资金流困难的问题，预计相关并购机会加大。

　　不过值得注意的是，一些有品牌和历史底蕴的国外家族企业的并购不容易；此外，医疗健康领域由于临床阶段的定价估值较难，因而也为并购过程增加困难。不过这些领域一定是未来海外并购的重要发展方向。

　　日报：今年外资赴中国并购方面有何趋势？

　　黄耀和：从我们观察到的情况看，目前外资进入中国的兴趣并未减少，但投资过程有延缓的趋势。虽然全球经济大环境低迷，但这些投资者会发现中国企业的估值依然相对坚挺。加之外资投资者自身的融资困难加大。因此今年为买卖双方找到互相有协同效应，同时价格合适的对接变得更加困难。