黄金牛市将继续上演 全球货币贬值竞赛成推手

　　编者按：在资本市场波动剧烈、通胀高企的背景下，黄金投资越来越成为投资者关注的热点。中国网财经中心推出黄金讲坛系列，定期邀请业内人士对黄金走势以及投资者在投资黄金过程中的遇到的各种问题进行解析。

　　中国网11月4日讯 受近期国际经济动荡影响，近几个月黄金价格走势跌宕。黄金大牛市是否结束吗黄金避险属性是否弱化投资者如何选择合适的黄金投资品种中国网财经记者采访了中玺研究院常务副院长、银河期货首席宏观经济顾问付鹏。付鹏表示黄金牛市还将继续，他同时建议投资者可考虑购买实物黄金，如果国际金价跌到1700美元以下将是抄底期。

　　中国网：近几个月，黄金的走势可以说是成也欧债败也欧债。在今年夏天，黄金将避险工具的功能发挥得淋漓尽致，但随后黄金走势并不没有像投资者想的那样攀上2000美元大关。而是进入了盘整期。你如何看待这几个月黄金的走势

　　付鹏：一般来说，贵金属价格在绝大部分情况下和其他资产走势逆相关，而在9月份发生的逆转，贵金属从超级牛市跳水，并和其他资产价格开始正相关，这是因为银行流动性紧缺造成。

　　由于金融市场的流动性担忧以及股市，大宗商品市场的系统性下跌，市场和机构的交易杠杆，财务杠杆急剧缩小，造成资本市场和货币市场都陷入流动资金短缺，在贵金属危机初期积累了大量获利盘的背景下，前者的资金短缺无疑造成了后者获利抛盘爆发陷入抛售，像投资银行、对冲基金被迫开始抛售黄金这样的保命资产以获得资金，弥补其他方面特别是股市的损失，提供给银行短期融资。

　　上两个月的黄金面临的形势和当初2008年金融危机7、8月份的背景相似，当时也是因为市场信心大幅下滑和流动性短缺，各大机构抛售黄金，黄金由此暴跌，但这也没能解决流动性亏缺的情况下，2008年9月份银行开始破产，金融海啸正式开始了。

　　中国网：近日多家外资银行表示，看好金价的后市行情黄金牛市是否还将继续

　　我们应该看到，黄金受到追捧的深层次的原因是对“信用货币”即纸币的不信任。

　　金融危机后主要经济体拯救经济的手段选择了印钞票，大家都在大肆开动印钞机器，美国广义货币（M2）余额在金融危机爆发后一年内增加了6295亿美元。虽然欧洲央行严格遵守以控制通货膨胀为首要目标的单一目标制度，但欧洲主权债务危机的爆发却使得欧洲央行开启了量化宽松的闸门。现在日本也在干预汇市。

　　各国都在进行一场货币贬值竞赛。从长期来看，过度滥发的货币必将造成通货膨胀的肆虐。“信用货币”已无“信用”，黄金成为了最好的避风港，投资者买入黄金不只是规避高风险资产的风险，更是对整个信用货币体系的规避，黄金牛市还将继续。

　　需要关注的问题是希腊公投问题是否彻底被搁置，这是决定货币流动性问题的关键，如果希腊公投问题重提并通过，那么银行流动性问题得到缓解，黄金还是会继续上扬。如果希腊公投没有通过，那么黄金岌岌可危。但这不仅仅关系到黄金市场。银行破产，欧债危机恶化进一步恶化，资本市场和全球经济都将陷入衰退期。

　　中国网：虽然黄金还将继续牛市行情，但黄金是否适合普通投资者现在有人认为，黄金本身不能带来现金流，资产的核心价值在于能持续地带来收入，它单纯依赖价格的增长，相对其他投资品种，有致命缺陷同时黄金价格跟着国际趋势走，中国没有黄金定价权，加上普通投资者并没有能力和信息来源去判断国际经济走势，很多风险难以及时发现。

　　付鹏：先说第一点，黄金作为的缺陷。但是在人民币升值及通胀预期压力加大的背景，在家庭投资资产中，将贵金属的比例重新分配，对任何旨在对抗通胀的长期投资组合来说都是十分必要的。

　　其次，中国没有定价权，美国也同样没有，黄金的定价权和全球货币体系有关。如果说谁有定价权，那不就是操纵黄金市场了吗相反，在现在各种投资市场中，黄金是相对透明的。

　　中国网：目前，投资者如何配置资产组合选择什么样的黄金投资形式比较合适

　　付鹏：建议可选式黄金。比如实物黄金、现货黄金等。这些可作为长期持有。做实物黄金要排除炒作思路，投资也应放长线。

　　至于国内的黄金期货，我不建议大家投资操作。目前我国的黄金期货市场是不连续的，不能24小时操作。外盘的消息对我们只有一个高开的作用，对普通投资者来说，隔夜性风险太大。相当于赌博。