全球债务重组已经开始

　　钮文新

　　10月底，欧盟峰会终于出台了一揽子解决欧债危机方案。

　　这一方案，看上去像是一个“救援”方案，但实际远非如此简单。峰会提出的“希腊债务减记50%，欧洲银行业重组，以及救援基金规模提高到10000亿欧元”——这三项措施的核心是“减记债务”，其他两项措施都是围绕这个核心展开的。

　　这实际已经不仅是一个“救援”方案了，而应当被视为欧洲从根本上解决债务问题的起点——这也势必引发全球性债务重组。

　　世界最终需要解决的不只是欧债问题，更主要是美债问题，后者才是关键。什么样的方法可以迅速使美国摆脱债务困扰，使经济得以恢复？当然是大规模的债务减记，而此次欧洲峰会最重要的意义就是“50%的希腊债务减记”被全世界债务人（主要是银行业）认可，这是一个重要突破。

　　解决希腊债务问题仅仅是个开始，未来这样的债务减记势必先在欧洲蔓延，然后是从欧洲蔓延到美国。索罗斯11月1日发表谈话说：新的欧债方案最多坚持3个月。什么意思？债务减记会传染。

　　绝不希望承担债务违约责任的美国，它已经找到“替罪羊”，欧元区率先违约，这为美国提供了极好的借口。最近，美国的舆论已经开始造势，格林斯潘是第一个站出来讲话的人。他说：欧洲不通过大幅削减债权人的本金是解决不了债务危机的，而且必然影响美国，因为欧美的金融血脉是连在一起的。

　　势态着实严重，美国已经有一家大型期货公司——“曼氏全球”濒临破产，原因是它们持有大量欧元区国家债务，且负债超出资产5倍。话音刚落，北京时间11月1日，由美国高盛前董事长科辛经营的一家知名期货经纪商MF Global申请破产保护，这是美国1980年以来规模第七大的破产案。

　　与此同时，全球金融市场大震荡。当日，日本干预汇市，压制日元汇率，结果美元暴涨，商品价格开始下跌。而市场上对欧债解决方案的说法已经变成“没有具体细节”。这说明，方案的刺激作用已经过去。按中国股市的说法是：好消息消化完了。

　　希腊债务危机解决方案刚刚给了市场一点欣喜，但仅仅不到一周的时间就灰飞烟灭，这是为什么？因为问题太大，就像一个饥饿太久的人，胃口太大，虽然已经给了它比正常人更多的食物，但相对这个人而言，还是杯水车薪。

　　找不到明确趋势和方向的大起大落，这就是“折腾”。这好像是说：“不确定”因素不断增加。但是，我们如果清醒地看到这种“折腾是常态”，是未来世界经济的主要特征，那这个“不确定”就是“确定”的。所以，中国经济政策必须充分考虑到“不确定”的确定性，我们的经济政策就不会离谱。

　　对中国而言，现在最大的问题是：立即转变实体经济的生存环境。10月31日《羊城晚报》报道说：已经消失多年的“MADE IN USA”，现在又在悄然复归。“全球制造业的再分配已经开始，虽然目前还只是最初阶段。”波士顿咨询公司高级合伙人希尔金说。中国商务部的最新监测数据，也让人隐约嗅到了这样的气息——今年前8个月，美国对华投资新设立企业967家，同比下降5.29%；实际投入外资金额25.45亿美元，同比下降14.42%。

　　上述现象是不是证明中国制造业的国际竞争力大幅下降？债务危机解决的过程中，发达国家必然伴随着大量货币投放，令中国制造业成本上升，如果此时不想办法对抗成本上涨，那中国制造业的命运或步日本后尘。