高盛高华宋宇：10月份CPI通胀率将降至5.6%

　　

　　广义货币供应增长暂时放缓

　　高盛高华对商业银行的调研显示，自温家宝总理讲话表示将适时适度预调微调政策立场后，10月底的信贷控制执行力度略有放松。不过，鉴于调整发生在月末，10月份信贷增长所受到推动可能较为有限；而考虑到去年下半年政策明显放松导致比较基数偏高，10月份贷款同比增幅可能仍有所下降。

　　宋宇预计，外汇流入放缓可能令M2 增长面临进一步下行压力。他认为，财政政策将相对宽松，即政府支出和收入相比相对增长较强（考虑到季节性因素）。这一变化倾向于导致不计入M2的财政存款规模较低，因而倾向于给M2供应增长带来支持。不过，与上述信贷增长相仿的是，去年同期财政政策也出现了放松，因此10月份M2同比增速可能放缓而环比增幅大致持平。这种局面有可能自11月份起有所改观，因为届时信贷政策放松带来的影响将更为明显。

　　他认为，预计10月份人民币贷款规模从9月份的4，700亿元增至5，500亿元。预计人民币贷款同比增幅从9月份的15.9%降至15.6%，隐含的季调后月环比折年增幅从9月份的7.1%升至27.0%；M2 同比增幅可能从9月份的13.0%降至12.6%，隐含的季调后月环比折年增幅从9月份的11.3%小幅降至10.1%。■