专家：央票利率微降并非政策转向前奏

　　

　　参考收益率3.5733%!11月8日，央行在公开市场操作中发行了100亿元1年期央票，其参考收益率较上一期下降了1.07个基点，这是1年期央票在11周前上升8.58个基点至3 .584%后首次微降，也是28个月以来首次下调。

　　同时当日，央行还展开了期限为28天的正回购操作，交易量300亿元。

　　由于1年期央票收益率被视为银行基准利率的风向标，因此有市场人士判断，货币政策放松的信号开始显现，央行可能在明年初降息。但是，从目前的情况来看，货币政策松动似乎并无可能。

　　民生证券首席经济学家滕泰测算，目前我国广义货币总量大约有80万亿元，其中20万亿元被中央银行冻结，10万亿元被房地产市场吸收，约10万亿元被资本市场等吸收，真正在实体经济流转的约40万亿元。由此看来，市场并不缺钱。”中国实体经济的融资并未减少。“全国人大财经委副主任委员吴晓灵表示。

　　另一方面，9日，国家统计局将公布包括10月份居民消费价格指数(CPI)在内的几项关键数据。多家券商分析机构预测，10月CPI涨幅将进一步回落至5.5%左右。尽管CPI指数下行趋势已定，但是，”通胀压力依然值得关注。“央行原副行长吴晓灵认为，连续3年的高额信贷投放和货币供应决定中国不能走放松银根之路，如果再像以前那样，中国的通货膨胀将会无法遏制，甚至会造成恶性通货膨胀。

　　事实上，央行通过公开市场操作的手段是为了让商业银行资金面相对宽裕。国泰君安银行业分析师伍永刚对《经济参考报》记者表示，”目前1年期央票一级市场利率水平已经高于二级市场，市场对于1年期央票的需求依旧十分平稳。“

　　本月5日、15日，大、中型银行需再上缴保证金存款2300亿元。”目前政策导向是引导商业银行调整贷款结构，但多家银行存贷比逼近红线，放贷意愿并不强，再加上银行基于自身资金状况如果紧张，那么当前针对小企业金融支持的定向宽松政策就无法展开。“伍永刚分析称。

　　多位银行业分析人士也对《经济参考报》记者表示，央行近期通过下调存款准备金的手段释放资金压力的可能性并不大，并且货币政策转向在今年内并不可能。

　　从资金面状况来看，平安证券固定收益部最新研究报告指出，资金面有一定的资金流入，基本面向好。由于上周申购回款量较大，市场将有约2000亿元资金净释放。新债发行方面，信用债的发行有所回落，总发行规模不足300亿元，金融债和银行次级债有700亿元发行量。

　　公开数据显示，本周公开市场到期资金为1090亿元，较上周的1070亿元环比增加20亿元。由于上周公开市场操作力度有缩量迹象，预计本周公开市场有望继续迎来资金净投放。