股神巴菲特传奇褪色 衍生品投机亏损20亿美元

　　

　　据经济之声《天下公司》报道，虽然巴菲特有“股神”的美誉，但似乎也有失手的时候。巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司上个星期公布了今年第三季度业绩，季报显示，金融衍生品给公司带来了大约20亿美元的损失。受此影响，伯克希尔公司第三季度的纯利润同比下跌了24%。巴菲特曾经多次表示说，各种衍生品合约是金融业的“大规模杀伤性武器”，但其实，他自己在这方面也下了不小的赌注，而且靠金融衍生品赚过大钱。不过，这次“大规模杀伤性武器”似乎击中了“股神”本人。

　　问:“股神“是否失去预测的魔力

　　应将目光放长远，不因一次失误而否定能力

　　伯克希尔发言人指出，公司的衍生品合约都与股票市场指数挂钩，而标准普尔500指数在第三季度的大跌是造成衍生品亏损的主要原因。第三季度对美国股市来说可以说是金融危机以来最惨痛的一个季度。这个季度，标准普尔500指数累计下跌14%，创下从3年以来最大的季度跌幅。伯克希尔持有的两种衍生品的盈利与股票及债券市场表现是正相关关系，在市场平稳状态下，盈利可观，但在熊市中，就可能损失惨重。巴菲特这次栽了跟头，是不是“股神”失去“魔力”了呢?中信建投的副总经理张昕帆曾经说过，对于巴菲特的投资，我们需要有一个长远的眼光:

　　张昕帆:我觉得这个主要是看逻辑，不能看表象。时间要拉长，时间越长你的价值越能体现，所以我们要把眼光放长远一点。

　　今年，伯克希尔在股票衍生品方面的亏损比去年几乎多了两倍。不过，巴菲特本人却并不为此感到担忧。他说，衍生品投资组合的大幅季度性波动“毫无意义”，运营业绩才是衡量伯克希尔公司表现的更好指标。伯克希尔第三季度的经营利润为38.1亿美元，同比增长接近40%，好于市场的预期。

　　华尔街券商分析师莱万德夫斯基说，从季报来看，除了在衍生品合约方面的损失外，伯克希尔公司的业务大部分表现出了积极增长态势。他给伯克希尔公司的投资评级为“买入”。看来，我们也无需为“股神”担心，也许我们更应该关注的是巴菲特的另一个动向，那就是他最近的大规模投资行为。

　　巴菲特有一句流传极广的名言:在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。巴菲特最近似乎又开始“贪婪”了。伯克希尔今年第三季度累计投资239亿美元，创下15年来单季投资规模之最，其中纯股票投资达到70亿美元。一位伯克希尔的股东说，巴菲特这次肯定又是看到了什么机会，而且肯定是一个很大的机会。

　　从最新披露的投资情况以及股市的表现看，这一次“股神”似乎又抄到了底。今年8月8号，美国股市暴跌6%。巴菲特在8月15号接受电视采访时透露，他在8月8号那天买入股票的数量是今年以来最多的。9月底接受电视采访时，巴菲特又说:伯克希尔已经准备好了大量买入，只要哪只股票够便宜，我们就会买入它。而从8月8号算起，截至到上个星期五为止，美国标普500指数已反弹了12%左右。

　　从以往的经验看，与工业企业相比，巴菲特更喜欢消费品和金融类的公司。但是有迹象表明，在继续关注金融和消费企业的同时，巴菲特开始有意识地加大对工业领域的投入。眼下对巴菲特来说，具有吸引力的公司可能包括3M、肯纳金属等拥有专利技术的制造类公司。

　　一些市场人士认为，巴菲特在第三季度的大举投资，反映出“股神”对美国经济复苏前景的乐观。巴菲特曾多次表示，他并不认为美国经济会二次探底。上一次巴菲特单个季度投资超过200亿美元还是在2008年金融危机爆发的时候，当年他在第二和第四季度的投资都超过了200亿美元。在危机到来的时候，巴菲特总是敢于出手。这次，“股神”似乎又在挥动手中的“魔杖”，不过有几个人能看懂他的“魔法”呢?经济之声特邀评论员向荣来做评论。

　　评:巴菲特为何难抵挡金融衍生品的诱惑

　　“股神”也有Hold不住的时刻

　　巴菲特给人的印象是:他是一个非常传统的投资家，他不买高科技股票，对于金融衍生品也多有批评。但是没想到他自己其实也在玩金融衍生品的游戏，为什么连他也抵挡不了金融衍生品的诱惑呢?

　　向荣:应该说，股神也有Hold不住的时候。我为这个话题还专门打电话到香港投资银行的一个朋友，请教他对这个问题的专业看法。实际上很多投行的朋友都对这次巴菲特在金融衍生产品上的巨大亏损表示惊愕，他觉得巴菲特一生推崇价值投资，这次配置高杠杆性的高风险金融衍生产品主要是为了对冲一些风险，然而结果是亏损，违反了巴菲特一贯坚持的操作风格。

　　您觉得这次投资是他看准了目前的时机吗?

　　向荣:其实从巴菲特的投资理念来看，他会在股市大幅下调的时候抄底，是有备而来的。而金融衍生产品本身的不确定性太多，内在价值难以评估，这就是为什么巴菲特一直反对金融衍生产品的原因。这次短期亏损对巴菲特没有很大影响，因为他还没有最后被击穿。

　　巴菲特跟索罗斯不一样，索罗斯玩的就是投机，玩对冲基金金融衍生产品，而巴菲特不是，这就是大家对他的举动感到惊讶的原因。其实不管是赚钱还是赔钱都不重要，重要的是你的原则是什么。

　　巴菲特有一句名言，就是“在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪”，但是他这句名言好像目前实践得不错。

　　向荣:这其实是投资市场里的一句真理。当别人恐惧的时候，你就可以去买了;当外面理发的人都跟你谈论该买哪支股票的时候，你就可以卖了。

　　（责任编辑：刘蕾）