基金谨慎看待后市

　　

　　前两周上证指数在十个交易日内上涨逾8.8%，但本周出 现了连续两日小幅调整，反弹行情能否延续成为了市场关注的热点话题。对此，本报记者整理了多家基金公司的观点，发现基金公司对近期行情的判断较为一致，认 为市场近期反弹主要是由政策松动预期促成的，目前市场处于反弹而非反转阶段，基金公司对后市态度谨慎。

　　政策松动预期促反弹

　　对于近期市场的反弹行情，大摩华鑫基金指出，国内政策面的改善预期和资金面的松动，使市场继续维持了强势格局，主题投资特征明显，市场成交量继续放大，做 多意愿强烈。在通胀及经济增速同时下行的背景下，近期货币政策不会全面放松，央行仍将主要依靠公开市场操作来维护银行间流动性。考虑到近期央行对市场流动 性明显呵护，预计后期资金面骤紧的可能性较小。本周三将公布10月CPI数据，市场普遍预期该数据将确认通胀拐点已现，这将进一步加强对政策放松的预期， 因此政策市行情短期仍将延续。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙也认为，近期资金面放松的暖风频吹，成为推动市场继续上涨的重要因素。首先， 上周央行公开市场操作净投放了960亿元，结束了之前连续3周的净回笼态势，资金价格继续下降。其次，四大行10月新增贷款规模约为1400多亿元，其中 从10月21日至27日新增信贷猛增600多亿元，信贷闸门突现松动迹象，被市场解读为信贷放松的信号。如果按照全年7.5万亿元测算，后两个月的新增信 贷将会达到6000亿元的水平。

　　金鹰保本混合基金经理邱新红表示，观察到货币市场和信贷市场开始采取定向宽松的政策。因此，流动性逐步放松的过程中，A股反弹行情仍将持续，但最近这一轮反弹主要是对政策预期的改善而非基本面的改善。

　　反弹非反转

　　南方基金杨德龙表示，经济面并不乐观。10月中国制造业PMI为50.4%，较上月下降0.8个百分点。目前经济继续处于回落的过程当中。上市公司三季报 显示，三季度业绩出现了环比下滑，为近三年来首次。整体来看，经济阶段性底部还不明朗，在政策放松预期的继续推动下，市场可能继续延续震荡反弹，但仍不是 反转行情。需要警惕的是，政策放松预期是否能兑现，而11月经济数据和12月中央经济工作会议将是需要重点观察的事件。目前市场难言反转，投资者需保持警 惕，关注政策放松预期能否兑现。

　　大摩华鑫基金也认为，新股并未停发，地产调控力度并未放松，此时言反转还为时过早。另外，欧债危机并未平 息且有从希腊向意大利加速扩散的迹象，上周的G20会议并未达成任何实质性协议，因此对本轮A股反弹幅度不宜过于乐观。短期内反弹行情有望延续，但目前难 言反转，对反弹幅度不宜过于乐观。

　　金鹰基金邱新红指出，国际方面，欧债危机一方面势必影响到中国的商品出口至欧美市场，政策可以通过扩大 内需来抵消此影响；另一方面，欧债危机还可能引发全球银行系统的崩溃，而市场上认为发生的概率较小。国内方面，”微调“的信号已经基本确立。近期须密切关 注对放松信贷规模的适度调整。明年二季度之前总量上全面放松货币政策的概率不大，也就是说不太可能中短期内下调准备金率和降息。对于未来投资主线，邱新红 表示看好证券、保险等将会显示较大弹性的强周期板块，以及电机、核电等预期较低、未来有可能出台相关政策的板块，此外，在弱市阶段上市的次新股中定价较合 理、成长性较好的个股也可关注。（本报实习记者 郑洞宇 本报记者 黎宇文）