外资入股中资行 玩一票就走?

　　

　　抛售，总是在挑动着市场的神经。作为抛售方的外资积极钻营并最终满载而归。而作为被抛售方的中资行则是一再表示其理解知情之意，究竟是“周瑜打黄盖”，还是“哑巴吃黄连”？外界虽然无法体会，但不可否认的是，当了“提款机”的中资银行总不是什么高兴的事

　　高盛集团抛售中国工商银行H股并套取巨额资金事件，再度引发了国内市场对于外资频频抛售中资行股份行为的关注。11月10日晚间，高盛以每股4.88港元抛售工行17.5亿股H股，套现约85.4亿港元。这并不是高盛首次抛售工行H股，金融危机爆发以来，包括德银、美银等在内的外资金融机构就不时地抛出手中所持有的中资行股份。

　　市场对于外资方的抛售自有一番合情合理的解读，比如这些金融机构需撤回资金到本土市场，新的金融监管要求也需要这些金融机构进一步补充资本。但这些金融机构真的缺钱吗？数据显示，除了美银的核心资本充足率为8.65%外，高盛、摩根士丹利、摩根大通的核心资本充足率分别都达到了12.1%、13.1%、9.9%。显然，金融机构的资本充足率早已高出监管的新要求。

　　更像财务投资

　　本来外资抛售中资行股份是一种正常的市场行为，而作为被抛售方的中资行也没有责难对方的立场，这也是中资行在遭遇被抛售之后普遍采取或理解或缄默的最大原因所在。上海师范大学金融工程研究中心主任孙茂辉在接受《国际金融报》记者采访时也表示：“外资抛售中资行股份都是在所持股票解禁之后，无论是从法律上还是经济上来看，都无可厚非。”

　　然而，在接连不断的抛售潮之后，对于这些外资在中资行的角色定位则不得不引人质疑。所谓战略投资者，除了偶有几家发行了一些联名信用卡或派员互访对方大本营之外，实难看到更令人欣慰的合作内容。孙茂辉指出：“至今中资行的金融产品仍旧是创新不足；四大行的国际知名度来自于自身资产的急剧扩张；走向海外的中资行在欧美市场仍举步维艰。”

　　这些外资金融机构更像财务投资者——低买高卖赚一票就走人。也有分析人士指出，当初外资进入中资行正是中资行资产重组之时，因此还是对中资行的发展起到了积极作用。不过，孙茂辉则认为：“如果外资入股中资行是在上世纪90年代的话，则可以说它们对中资行的资本重组起到了较大作用。然而外资入股中资行基本都是在2005年、2006年、2007年那几年，中资行上市几乎不存在风险，外资入股多是锦上添花之事。”

　　“中资行在资产重组过程中，缺的从来都不是资金。之所以选择引进境外战略投资者是意在学习国际市场经验。不过，从目前情况来看，中资行为此付出的成本远高于所得到的。”孙茂辉表示。

　　 故意还是巧合

　　其实，外资金融机构每次动辄几十亿甚至上百亿的套利能力，的确相当值得中资机构学习。然而，在赞叹外资金融机构市场操作能力之时，是否真的就毫无瑕疵可言？10月底，高盛连发两份报告，一改此前质疑中国概念股的态度转而唱多中国概念股，而工行H股正是其最为看好的股票之一，并预测工行H股潜在升值幅度将达到50%。而就在工行H股累计反弹幅度达到50%之时，高盛宣布了减持。

　　中国证监会对涉及具体股票的投资分析报告有明确规定，已经持有相关股票的机构和个人不得发布推荐该股票分析报告，发布此类分析报告除了要具备证券投资咨询资格，还要声明自己没有持有相关股票或不存在相关利益。那么，高盛的操作违规违法了吗？因为被抛售的是工行H股而非A股股票，所以尚难定论。

　　上海汇业律师事务所合作人吴冬在接受《国际金融报》记者采访时表示：“香港证券市场的监管相对美国及中国内地可能相对较为宽松。但是即使高盛如此操作不违法，但也足以令市场产生强烈质疑。高盛不可能不知道自身发布的研究报告在市场上的影响力。”

　　目前，无法判断高盛的行为是一种巧合还是故意为之，但是行为的本身却有违规违法之嫌。在某种程度上，这与基金公司的老鼠仓行为及一些股评家边评边交易的行为没有本质区别。尽管有着光鲜亮丽的形象，但是高盛近年来在美国及欧洲频现丑闻并官司缠身的现象，是不是提醒着其他市场的监管者应该对这样的市场老手加强监管与审查？

　　延伸阅读

　　汇丰增资中国市场

　　由80亿增至108亿元

　　■ 本报记者 付碧莲 发自上海

　　日前，汇丰银行（中国）有限公司宣布，其母公司香港上海汇丰银行有限公司已向其增资28亿元，令其注册资本增至108亿元，成为本地注册的外资银行中注册资本规模最大的国际性银行，以更雄厚的资本实力继续积极拓展在华业务。

　　同时，汇丰也成为继今年8月外资银行以人民币增资试点启动以来，首家完成人民币增资的外资银行。此外，今年5月，汇丰向投资者阐述集团新策略，特别强调会继续投资于与策略相关、并具备实质或潜在高回报的市场。因此，此次增资进一步体现了汇丰对中国这个策略性市场的长远承诺。

　　汇丰亚太区行政总裁王冬胜表示：“非常感谢政府批准我们率先进行人民币增资。对汇丰而言，这是一个重要的里程碑，因为中国内地是我们的发源地之一。我们也非常珍惜此次增资为我们进一步拓展在华业务带来的机会。与此同时，此举亦是人民币国际化进程中的一个重要里程碑，进一步表明人民币作为跨境投资和贸易货币的功能正日渐成熟。”

　　（责任编辑：林秀敏）