流动性宽松支撑新债 机构预计中标利率低

　　

　　新华08网上海11月14日电(记者杨溢仁)记者从中央国债登记结算有限责任公司获悉，中国进出口银行将于11月15日招标发行2011年第十九期、二十期金融债券，其中，”11进出19“发行总额150亿元，期限5年；”11进出20“首场招标发行120亿元，期限7年。

　　需要指出的是，”11进出19“为进出口银行2007年第11期金融债的增发债券。进出口银行2007年第11期金融债券为5年期固定利率附息债券，1年付息1次，起息日为2007年9月18日，到期日为2012年9月18日

　　此前，包括国海证券、潍坊农信、顺德农商银行和申银万国在内的多家机构，给出的中标利率预测区间分别为:3.40%-3.45%、3.83%-3.88%；3.74%-3.80%、3.90%-3.96%；3.45%-3.50%、3.90%-3.95%；3.40%-3.43%、3.85%-3.88%。

　　中债估值显示，近日银行间1年期和7年期固定利率政策性金融债的到期收益率分别为3.52%、3.97%。二级市场方面，剩余期限1.01年的”09进出10“双边报价为3.50%-3.60%；剩余期限6.91年的”11国开54“双边报价为4.00%-4.05%。

　　就债券市场而言，伴随一年期央票利率的下调，加上公开市场大幅净投放，使投资者对货币政策的转向预期进一步强化。而10月宏观经济数据于上周公布，通胀与经济增长依然维持下行通道，再加上欧洲债务危机的阴晴不定，债市投资者的热情继续上涨，市场需求大幅上升带动利率产品收益率普遍下行15BP以上。

　　不过，多数券商研究员认为，经过上周的调整，利率产品的收益率已经基本处于历史均值附近，但基准利率和资金价格的调整明显尚未到位，目前利率产品的收益率水平已透支了未来政策的利好预期。因此目前收益率仍需基本面的进一步巩固。

　　”鉴于‘11进出19’为增发债券，剩余期限较短，加之近期资金面仍将保持宽松，预计本期债券的中标利率将略低于二级市场水平，“国海证券固定收益研究员高勇标指出，近期市场持续走牛，金融债一级市场发行利率经常低于预期，说明投资对债市后期仍然较为乐观。

　　来自申万的研究观点亦表示，上周农发行发行3年期固定利率金融债，招标利率远低于市场预期，显现出利率债市场需求良好。而且目前金融债与国债利差尽管较前期有所收窄，但处于较高水平，金融债的配置价值更高，尤其是对于中长期品种。

　　由此，预计两只金融债的认购需求仍将较为乐观，中标利率或均低于二级市场水平。(完)