高盛维持携程卖出评级 下调目标价至29美元

　　中国网11月14日讯 美国投资银行高盛今日发布投资报告，维持携程(Nasdaq:CTRP)股票的“卖出”评级，将目标股价从32美元下调至29美元。

　　以下为报告内容摘要：

　　携程加大营销力度表明，在线旅游市场需求低迷和激烈的市场竞争使携程的运营条件变得恶劣。加大营销力度已经给第三财季利润率带来压力，这种压力可能要持续到第四财季，甚至是2012财年初。

　　我们认为携程运营利润率将受到下列因素影响：1)更加强势的营销战略，这将带来高额开支，并影响运营利润率;2)劳动力成本增加;3)开发新产品的研发人员数量继续增加;4)营收从高利润率的宾馆业务向低利润率业务倾斜。

　　历史经验表明，在旅游市场低迷期，携程管理层习惯于利用规模效应来拓展市场份额。当前推行的宾馆促销服务就是这一战略的体现，这将影响到第四财季业绩。我们认为，携程第四财季利润同比将出现下滑。

　　股票评级：我们维持携程股票的“卖出”评级，将目标股价从32美元下调至29美元。