股市分红制度改革剑指何方

　　中国股市21年来取得成绩有目共睹，但其结构性缺陷也为中外金融家高度关注。其中，上市公司分红制度作为衡量股市吸引力的重要标志，越来越成为一个广泛的共识。

　　11月9日，在中国证监会主席郭树清首次公开亮相之前，证监会有关负责人有关分红制度的表态被认为是郭主席上任之初的“第一把火”。

　　应当说，上市公司分红问题并非没有得到管理层重视，而是由于我国股市内在的结构性矛盾阻滞了分红制度的成长。此次证监会明确进一步完善上市公司分红制度，切中了要害。

　　回顾近三年来的分红状况，现金分红的稳定性、回报率是逐年改善的。现在公众对分红情况不满，一是以上市公司总体分红情况与成熟市场相比差距依然很大，一些公司即使盈利不小也甘当铁公鸡；二是创业板创立之初超募现象比较严重。

　　为此，证监会提出两大措施：一是进一步加强对上市公司利润分配决策过程和执行情况的监管；二是从首次公开发行股票的公司开始，在公司招股说明书中细化回报规划、分红政策和分红计划，提升分红事项的透明度。

　　这些措施是十分务实的。因为监管者的责任是揭示问题、明晰主体责任，而不能硬性规定分红指标。究竟分多少红，从公司制度来说，是董事会和股东大会来决策的，本质上是公司治理水平问题。

　　由于中国上市公司整体上处于业务扩张阶段，至少在5年内，让所有有盈利的上市公司将分红回报率提升到一年期存款利率之上，恐怕仍难实现。正是如此，提高分红决策和信息披露的透明度，是这项制度的基础之基础。

　　有了这些透明的、强制性的制度，上市公司才能切实以业绩回报投资者。

　　（董少鹏）

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