九鼎德盛：十字星中防范风险 建议耐心观望

　　周二深沪A股市场表现不一，但两市震荡特征明显。收盘上海综指收也十字星，深圳则收出阴线，两市成交量出现萎缩。从当日市场表现为看，大多围绕政策效应刺激及行业预期利多类品种，比如政策支撑的环保行业、具有调价预期的电力行业等表现较好，而从下跌来看，酿酒、家电、券商等机构品种均有大单抛出，特别是酿酒与家电行业，如果酿酒板块出现年度补跌，其对市场的杀伤力将较大。从市场层面来看，由于内外部因素的震荡因素、风险因素仍在聚集之中，因此防范风险仍应成为稳健投资者首选，而对于激进投资者而言，可适量关注形态及政策效应影响的个股适量低吸高抛。

　　从今日基本面来看，主要集中在：国际货币基金组织(IMF)11月15日发布了对中国金融部门的首次正式评估报告-《中国金融体系稳定性评估》。报告结果显示，中国的金融体系总体强健，但却面临着不断累积的风险。FSAP报告显示，中国的金融部门目前面临的一些短期风险包括：信贷快速扩张导致的贷款质量恶化、影子银行和表外敞口导致金融脱媒日益增加、房地产价格下滑、以及全球经济不确定性。进入11月，工信部就先后印发了《钢铁工业“十二五”发展规划》、《电子认证服务业“十二五”发展规划》。发改委则发布了《中国逐步淘汰白炽灯路线图》。同期，国务院还下发了《关于支持云南省加快建设面向西南开放重要桥头堡的意见》，以及批准实施《河北沿海地区发展规划》，规划热再次抬头，但与金融危机时期数百个区域与行业规划相比较，实际上影响力度正在降低。15日央行公开市场一年期央票中标收益率为3.4875%，较上周下降了8.58个基点。债券收益率的下行符合市场预期。此轮央行未在公开市场实现正回购操作。上周五(11日)进行网上申购的申科滑动轴承股份有限公司(申科股份，深圳证券交易所代码：002633)昨晚公告称，该公司网上中签率为0.2088%，也创下了自2010年1月以来新股网上中签率的新低。自2010年1月以来新股网上中签率最低的纪录一直由科华恒盛(002335)保持，其网上中签率为0.23%。美国银行14日发布公告称，已经与一些投资者达成协议，将以私下交易方式出售约104亿股建设银行普通股H股，预计将为美银带来18亿美元税后收益。交易完成后，美银持有的建行普通股比例将下降至1%。

　　总体来看，市场行情的反弹主要依靠的是政策与相关利多因素的刺激，而从市场反映来看，往往不具有连续性，规划热的出现并不能改变目前A股近80%股票超过25倍PE的现实，这相当高于国际主要资本市场(PE超25倍的个股为17%左右)四倍，结构性泡沫较为明显。由于内外债务因素的不确定性风险仍在演变之中，因此从市场层面来看，在适量关注政策性效应的品种机会时，需要防范中长期A股市场的结构性风险，对于稳健投资者保持平和心态，保持耐心与战略观望仍为首选。