适当增加高息股票配置

　　上周，欧洲央行意外降息，市场流动性压力有望减缓。但是，G20峰会对解决欧债危机没有达成实质性决议，又让市场普遍感到失望。未来一段时间的海外市场仍将被时好时坏的宏观数据左右，而欧债问题的反复也将间歇性地造成A股市场的波动。

　　欧债危机的解决只有三条出路：一是债务重组和财政紧缩；二是欧洲央行释放流动性，实行债务货币化；三是引进退出机制。德国由于历史原因，将极力抵制第二条；第三条也是欧元区核心国家不愿看到的；而债务重组涉及核心国家为边缘国家买单，以及边缘国家内部矛盾的加剧，进程显得异常艰难。最终解决方案可能是以上几种出路的组合，而经济增长和时间才是彻底移除欧元区债务风险的解药。目前欧洲经济数据并不乐观，企业未来盈利预期也有所滑坡，经济衰退有扩到核心国家的风险，投资该区域，操作应谨慎。

　　综上，近期国内外资本市场出现较大行情的概率不高，投资者的期望值应有所调整。一方面，要关注价格较低但长期具有成长潜力的行业和个股；另一方面，也要考虑适当地增加对有现金收益的产品，如高息股票的配置。通常，高息股票的增长预期更为明朗，经营收益也相对稳定，且多处于防御性相对较好的行业，比较契合当前的投资环境。

　　鹏华美国房地产拟任基金经理 裘韬