债市慢牛行情开启 基金公司频频出手自购

　　

　　相较于对股市的众多分歧而言，债市成为基金的一致”众爱“。根据美林投资时钟周期，经济由滞胀进入到了衰退阶段，相较股市而言，债市的投资机会更为确定。债市如期转暖之际，各路机构资金亦”跑步入场“。过去的一个月中，基金大举买债，基金公司更是频频出手自购债基。

　　频频自购债基

　　沐浴着政策的暖风，十月以来，沉寂数月的债券市场逐渐回暖，城投债、企业公司债、转债等各类债券品种出现止跌企稳。通胀见顶回落之际，紧缩政策放松预期逐步增强，债市已然率先反转。值得注意的是，部分先知先觉的基金公司早已出手布局债券基金。

　　早在3季度末，万家基金就公告称在9月30日将持有的万家公用事业行业股票型证券投资基金共计888.92万份转换为万家增强收益债券型证券投资基金。截至11月14日，该债基在9月底以来的短短一个半月时间，涨幅达到了2.38%。

　　无独有偶，华宝兴业在9月23日通过代销机构申购华宝可转债40万元。在经过之前恐慌下跌后，转债的投资价值被严重低估，期权价值未得到体现。10月以来，转债估值得到部分修复，成交活跃，机构投资情绪大有好转。

　　受益于可转债大幅上涨，尤其是石化转债的飙升，华宝可转债净值迅速提升，自9月23日以来该基金累计涨幅高达7%左右。三季度末该基金持有石化转债占基金净 值达到了18.59%。石化转债在过去1月份内涨幅可谓相当凌厉，10月累计涨幅达到了14.11%，该券种的优异表现还受到公司下调转股价格的正面刺激。

　　此外，泰达宏利基金公司宣布，通过代销机构申购泰达宏利集利债券A类人民币1000万元，根据基金招募说明书确定的申购费为人民币1000元，持有期限将不少于六个月。10月以来，该基金净值亦是稳步上扬，截至11月14日，累计涨幅达到4.56%。

　　跨年行情有望展开

　　随着通胀拐点的逐步确认，部分债基基金经理认为，未来政策松动是大概率事件，债券市场跨年行情有望持续到明年一季度。

　　南方固定收益部副总监韩亚庆认为，目前债券市场的牛市格局已经非常清晰，行情有望延续至明年一季度。韩亚庆认为，部分债券收益率已实现均值回归，上半场已经结束了，尽管收益率进一步下行的空间在缩小，但仍会有下半场，收益率进一步向下的动力仍将取决于未来经济基本面和政策面的推动，当前仍应坚定对债市的信心。

　　”债券市场目前处在牛市前夜。“嘉实基金近日分析说，从历史经验来看，在通胀见顶回落、经济增速向下超过政府容忍范围的情况下，降息、降低存款准备金率等货币政策的松动都会带来债券市场的牛市。

　　经济增速在过去两个季度持续下行，通胀也在7月份出现了拐点。嘉实基金认为，”债券市场正在等待CPI增速回落到较低水平，如果同时经济增速下滑到政府难以承受的范围，政策松动将势在必行，这一情势有望催生债券的牛市行情。“

　　”随着通胀的回落，货币政策进一步收紧的可能性已不大，债券小牛市的势头仍将可以延续。“大成基金经理朱文辉认为，四季度从投资时钟的角度看，增长和通胀的双双下行仍然有利于债券。在其看来，”通胀将逐步下滑，年底有望回落到5%以内，宏观政策处于观察期，政策不会继续紧缩但也难以全面放松，经济环境整体有利于债券产品的表现。“(记者 婧文)