机构分歧严重 整固周期延长

　　大市近期继续处于整固阶段，周三的长阴表明由于境内外的复杂因素，整固周期有延长可能。不过，市场有反应过敏之嫌，经过整固之后，大市将继续向好。

　　大市近期较为反复，机构对于后市的看法也大相径庭。看好者认为年内有一轮大行情，不断增加仓位，经常把远期的利好当成即时的利好宣传。周末从“证监跌一把、社保急搀扶”的笑话中，演绎出长线资金入市的重磅利好，竟然使得周一火了一把。而看空的机构则对经济增长的减速、周边环境的恶化耿耿于怀，新近IMF有关“中国大型银行面临系统性风险”警示成为其做空的理由。

　　本来周二盘口已经较为坚挺，上方的突破似乎只欠临门一脚，即使有机构做空，从利益最大化出发本来可以等股指惯性上冲时趁高套现，但周三盘口分析机构竟然是一刻都不能停留，集合竞价沽部分货，以后连续竞价阶段有接盘就减磅，出货的计划应该是在清晨甚至昨晚就拟定。因此，也未必是纯粹的市场增减仓行为，更像是有机构资金周转困难需要从股市套现接济。

　　这些迫不及待的减磅行为，给了潜伏在旁沽空机构以强大刺激。股市发展至今已出现了专门利用沽空赚钱的联盟，融券政策、转融通政策大开方便之门。上午盘口显示，关键位的破位主要靠中石油、中石化、神华的断崖式下挫来完成。而11月以来股指已在2535点至少出现过6次冲高受阻，2530点有更多个次高点，周三在2530点再现局部顶部，引起市场的强烈心理共振，到下午形成兵败如山倒的局面。

　　那么自从2300点以来的一轮行情是否就由此了结呢？趋势是否已改为向下呢？非也！

　　周三的技术破位并非政策面因素造成，实际上也不存在确认的利空消息。分析造成周三大挫的消息传闻，有助于理顺对后市的思路。

　　周三网络上一个耸人听闻的消息是国际板随时可能推出。追根溯源是交易所官员所称“A股国际板目前已经准备就绪，一旦时机成熟将立刻上马”。但这只是行话，更像是赌气的话。以前公募投资基金、创业板都有多年处于“一切准备就绪”状况，还不是等了好多年才开闸。对于是否搞国际板、如何搞一直有争议，非议也一直不断，证监会负责人刚刚更换，需要广泛听取不同意见，解决市场弊端，更不愿意A股逐步丧失吸引力。因此，断然不会在股市未现明显好转时就批准“千夫所指”的国际板面世。

　　另一利空消息是一年期央票突然放量发行，高达520亿元，造成短期市场流动性偏紧。

　　这些实际属于央行公开市场操作的调整行为，诱因是前段央票发行量减少，到期央票持续造成短期现金增多，因此最近的地方债、企业债受到过分追捧，必须收回流动性。这个消息，与之前央票利率降低利好相抵，对股市的整体影响中性。其他的至于欧洲主权债务新消息，意大利、西班牙国债收益率上升，都未超过原来的欧债利空程度，股市的徘徊不前已反映了这段利空；国际投行抛售大银行H股，杀伤力不足。

　　因此，本质上股市仍然处于整固阶段，既不必太乐观，也没必要太悲观。对股市而言，最大利空是扩容节奏加快，本周密集安排6只新股发行，巨盘股拟发行消息更令投资者失望。周三暴跌后管理层为了稳定投资者情绪，不排除对发行节奏进行调整，甚至巨盘股的IPO也有推迟可能。坏事也可能变成好事。技术推断是整固周期延长，但股指向下的空间也不大。由于周三对消息的过激反应，在排除利空传闻短期兑现的可能性之后，不排除随后发生报复性反弹。古禅