银河证券晨会纪要（11月17日）

　　银河主要行业一周观点

　　机械：据我们草根调研，目前制造业下游需求仍然比较低迷，部分企业订单同比大幅下滑，我们判断目前仍处于去库存阶段。中期仍维持防御策略，短期在决策层保增长的政策下顺周期估值有望部分提升。1、智能装备。受益于机械替代人工趋势的加速，未来行业增长潜力得到保证，主要涉及上市公司机器人等。2、煤化工设备。煤化工设备行业近期亮点频出，符合我们的判断，建议关注3大优质股：张化机、杭氧股份、陕鼓动力。3、制造业转型服务业。传统制造业面临发展瓶颈，凭借在制造业积累的客户资源、技术储备、项目经验，转型进入下游服务业，拓展盈利增长极。重点公司杭氧股份、盾安环境、陕鼓动力。

　　银行：我们认为10月份货币数据和银监会动态反映了银行基本面部分改善： （1）10月份贷款新增5868亿元，票据融资减少与直贴利率下行反映了实体经济流动性的改善；（2）10月份贷款投放向非金融性企业倾斜、贷款期限中长期化表明定向宽松进行时，货币信贷将继续保持合理增长； （3）银监会就商业银行资本管理办法作最新表态，办法反映了监管双方的妥协，预计资本管理新规严厉程度低于预期，缓解市场融资压力。我们看好股份制银行在反弹中有较好的表现，重点关注民生银行、中信银行。

　　电力设备：（1）寻找确定性投资增长的子行业和受益公司：智能电网二次设备和电源投资。一是智能电网。国家电网重点的投资领域，且争议较少，预计2012年智能变电站环节、用电信息采集环节、配网自动化环节的投资将持续增长。重点关注智能变电站二次设备和用电信息采集这两个子行业。二是电源投资。在用电紧张的背景下，国内电源投资增长的确定性较强。（2）寻找成长预期调整的个股，以及戴维斯双击下的投资机会。重点公司有：东方电气、荣信股份、四方股份和新联电子。