巴克莱维持当当减持评级 目标价上调至6.3美元

　　中国网11月17日讯 巴克莱资本今日发布研究报告，维持对当当网股票的减持评级，12个月目标价从6美元上调至6.30美元。

　　以下为报告概要：

　　虽然当当网2011年第三季度业绩低于预期，但该公司积极的品牌营销活动推动了流量增长和客户转换，应能支持第四季度营收增长高于预期。当当认为需要改善递送服务和用户体验、留住原有客户以及通过有竞争力的定价吸引更多的客户，因此公司愿意牺牲短期的盈利能力。由于我们认为当当至少在三到四年内都难以恢复盈利，因此短期内我们并不看好当当股价走势。

　　公司第四季度业绩预期高于分析师预测值。当当预计第四季度营收将同比增长65%，至人民币11.73亿元(合1.84亿美元)，主要得益于其成功的线下营销。该公司扩大了日用品种类，似乎对客户更具有吸引力，预计其日用品营收将加速增长。与此同时，第四季度媒体产品营收增幅预计也将上升，同比增幅可能达到接近35%的水平;原因是当当的内部资源进行了调整，将更多资源抽离日用品营销，转而投入媒体产品业务，并展开了交叉促销活动。

　　利润率仍面临压力。我们预计当当未来几个季度的毛利率仍将维持在14%左右。该公司继续在递送服务、仓储扩张以及市场营销活动方面进行投资，我们认为其运营利润率在中短期内将面临压力。